20220111-安信证券-新洁能-605111.SH-受益功率半导体国产化进程加速_公司业绩大幅增长_5页_367kb

新洁能（605111.SH）2021年度业绩及发展分析总结

核心内容

新洁能于2022年1月11日发布公告，预计2021年全年实现归属于上市公司股东的净利润为40,800万元至41,300万元，同比增长192.78%至196.37%。公司业绩大幅增长主要受益于功率半导体行业景气度提升及国产替代进程加快。

主要观点

行业背景与市场表现

• 功率半导体行业景气度提升：2021年以来，光伏、新能源等行业需求增长带动功率半导体行业景气度持续上升，产品供不应求。
• 国产化进程加速：国内功率半导体市场加速替代进口产品，公司积极布局并受益于这一趋势。
• 新兴市场拓展成功：公司成功开拓光伏储能、新能源汽车等新兴市场，实现大量销售，推动业绩增长。

公司战略与项目布局

• 定增项目推进第三代半导体发展：公司拟通过非公开发行A股募集资金不超过145,000万元，用于建设SiC/GaN功率器件及封测、功率驱动IC及IPM、SiC/IGBT/MOSFET集成模块等项目。
• 建设周期与投资回收期：SiC/GaN项目建设周期24个月，投资回收期6.32年；功率驱动IC及IPM项目建设周期36个月，投资回收期6.41年；集成模块项目建设周期36个月，投资回收期7.85年。
• 市场前景广阔：根据《2020“新基建”风口下第三代半导体应用发展与投资价值白皮书》，我国第三代半导体市场规模预计在2022年将达到623.42亿元，年均增长率超过85%。

员工激励计划

• 限制性股票激励计划：公司发布限制性股票激励计划，设定业绩考核目标，若股票于2022年度授出，则2022年营业收入不低于16亿元，2023年不低于18亿元。
• 提升竞争力：该计划有助于增强员工积极性，推动公司持续发展。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 6个月目标价：177.6元。
• 股价表现（2022-01-11）：148.96元。
• 12个月价格区间：116.95元至228.00元。

风险提示

• 定增项目不及预期；
• 股权激励计划发行不及预期；
• 行业景气度不及预期；
• 产品研发不及预期；
• 市场开拓不及预期。

总结

新洁能受益于功率半导体行业的高景气度及国产替代加速，2021年业绩大幅增长。公司通过定增项目积极布局第三代半导体领域，提升产品结构和技术竞争力。同时，实施股票激励计划以增强员工积极性，推动公司长期发展。未来三年，公司预计持续增长，2023年营业收入有望达到28.16亿元，净利润达到6.23亿元。公司估值合理，具备良好的成长性和盈利能力，维持“买入-A”投资评级。