深度报告-20241220-东海证券-新洁能-605111.SH-公司深度报告_振裘持领乘行业之风_多管齐下挈功率之火_38页_3mb

新洁能公司深度报告总结

新洁能是领先的功率半导体厂商，专注于中低压MOSFET和高压IGBT产品。公司四大产品平台包括TrenchMOS、SGTMOS、SJMOS和IGBT，2024年上半年营收结构显示SGTMOS占比最高（41.44%），其次是TrenchMOS（29.30%）和IGBT（16.20%）。

公司采用Fabless模式，深度绑定华虹半导体上游代工厂，并通过子公司进行后道封测。下游应用广泛，覆盖工控自动化（42%）、新能源车、AI算力及光伏储能等领域。

得益于新兴应用需求和国产化加速，毛利率显著提升至约36%。预计2024-2026年营业收入年增速25%左右，归母净利润年增速42%-26%。

公司布局第三代半导体（SiC和GaN），部分产品已进入小规模销售。风险包括下游需求不振、竞争加剧或研发进度延迟。

整体评级“买入”，目标PE为20-25倍，建议关注其在功率半导体赛道的增长潜力。

（注：字数约500字）