20180604-信达证券-农林牧渔2018年6月第1期周报_猪价延续涨势_禽链维持景气_26页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年6月第1期农林牧渔行业周报指出，农业板块整体表现弱于大盘，农林牧渔指数下跌1.98%，而沪深300指数下跌1.20%。行业估值溢价为130%，但整体处于历史低位。报告分析了农产品价格、行业投资机会及风险因素。

主要观点

行业表现

• 农林牧渔行业跑输大盘，排名第11位。
• 粮油加工和动物保健板块表现较好，分别上涨0.58%和0.48%。
• 饲料板块估值最低，为21倍，而农业综合板块估值最高，为69倍。
• 动物保健行业估值提升最快。

农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数为100.61，环比上涨0.28%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为100.49，环比上涨0.34%。
• 大宗粮食方面，小麦价格下跌0.41%，玉米价格微调，早稻价格下跌0.88%。
• 油脂油料方面，大豆价格环比持平，豆粕价格下跌0.45%，豆油价格下跌0.15%。
• 经济作物方面，棉花和白糖价格环比反弹，分别为4.49%和0.27%。

畜禽养殖

• 生猪价格延续涨势，上涨6.68%，猪粮比为5.48，略高于上期。
• 禽链维持景气，白羽肉鸡景气期有望维持1-2年，市场预期修复期已开启。
• 鸡价景气向上或维持较长时间，但当前行业仍处于阶段性反弹。

水产养殖

• 海参价格维持稳定，市场回暖迹象明显。
• 水产品行业整体处于景气向上期，预计将持续好转。

关键信息

行业投资机会

• 周期行业机会：禽养殖和海产品行业存在周期反转机会，生猪养殖行业则处于阶段性反弹。
• 个股机会：
  • 价值重估：受政策利好和事件驱动影响，如北大荒。
  • 龙头个股：牧原股份、温氏股份、海大集团等，因规模扩张和估值回落具备配置价值。
  • 政策相关：种植业和农垦板块受乡村振兴战略影响，成为政策相关的投资主题。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

行业分析

畜禽养殖

• 生猪养殖行业因环保政策和市场供需变化，集中度快速提升，行业整体处于亏损阶段，但有望逐步企稳。
• 禽链价格维持景气，引种断档逻辑未变，市场预期修复期已开启，建议关注禽养殖周期上行带来的机会。

水产养殖

• 海产品行业维持景气，尤其是海参市场，价格稳定，行业回暖趋势明显。
• 市场去产能进程持续，预计未来价格将逐步上涨。

油脂油料

• 大豆价格受天气和政策影响，保持稳定。
• 豆粕价格下跌，豆油价格略有反弹，整体油脂油料市场呈现震荡走势。

经济作物

• 棉花和白糖价格环比反弹，显示市场供需变化。
• 棉花市场预计未来价格存在下行压力，而白糖市场因库存下降，价格有望维持高位。

总结

农业板块整体表现弱于大盘，但部分细分行业如禽养殖、海产品和经济作物价格维持景气。投资机会主要集中在周期反转和阶段性反弹的行业，以及受政策利好影响的个股。建议关注禽养殖和海产品行业的长期景气，以及生猪养殖龙头的配置机会。同时，需警惕疫病、极端天气和政策变动等风险因素对行业的影响。