20220703-开源证券-农林牧渔行业周报_生猪供给缺口出现快于预期_布局猪企盈利改善_17页

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2022年7月3日发布的行业周报指出，生猪价格持续上涨，生猪供给缺口出现快于预期，带动猪价上涨，猪企盈利改善。同时，农业板块整体表现弱于大盘，但部分子板块如农产品加工及林业表现较好。报告还提到，油料作物价格回落，饲料企业毛利水平有望改善，种植链景气度向下游迁移，动保板块具备增长潜力。

主要观点

1. 生猪供给缺口出现快于预期，猪企盈利改善

• 生猪价格上涨：截至7月1日，全国生猪销售均价为20.46元/公斤，周环比上涨2.52元/公斤。
• 猪价上涨驱动因素：生猪屠宰量缩量，说明供给矛盾加剧。尽管行业压栏情绪加重，但出栏均重下降进一步确认供给缺口。
• 预期盈利提升：猪料比价为4.73，猪粮比价为5.78，预期盈利226.97元/头。
• 猪企推荐：巨星农牧、牧原股份、温氏股份、傲农生物等具备成本优势及产能增长弹性的企业被重点推荐；唐人神、华统股份、新五丰、京基智农、新希望、天康生物等相关受益标的也被提及。
• 收储情况：2022年上半年国家发改委共开展13次冻猪肉收储，合计收储10.14万吨，成交率为19.6%，对猪价起到支撑作用。

2. 猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

• 猪价上涨趋势：2022年4月猪价启动上涨，预计7月将迎来加速上涨。
• 行业竞争格局：饲料企业毛利水平有望在2022年下半年改善，推荐海大集团。
• 动保板块潜力：动保行业安全边际显现，推荐普莱柯。
• 种植链景气度：转基因技术优势企业大北农、玉米育种龙头企业登海种业、基本面边际改善的隆平高科、相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）受到关注。
• 主粮价格回调有限：在通胀背景下，主粮价格回调幅度有限，推荐苏垦农发。

3. 市场表现

• 农业指数表现：本周农业指数下跌0.85%，跑输上证指数1.98个百分点。
• 子板块表现：农产品加工及林业板块领涨，涨幅为2.44%。
• 个股表现：*ST香梨、普莱柯、泉阳泉涨幅居前，分别为8.32%、6.45%、6.40%。

4. 本周价格跟踪

• 生猪价格：全国外三元生猪均价20.38元/kg，环比上涨14.37%；仔猪均价35.62元/kg，环比上涨1.22%；白条肉均价25.93元/kg，环比上涨3.23%。
• 黄羽鸡价格：中速鸡均价14.2元/公斤，环比上涨0.71%。
• 豆粕价格：豆粕期货结算价3886元/吨，环比上涨2.61%。
• 水产品价格：草鱼价格环比下降0.24%，鲈鱼价格无变化，对虾价格环比下降1.94%。
• 大宗农产品价格：玉米期货价格环比下降2.00%，糖价（NYBOT11号糖、郑商所白糖）均出现环比下跌。

5. 重点新闻

• 全国大豆油料提产能农技行动：会议总结上半年进展，部署下半年工作。
• 优质强筋小麦丰收：新品种“中麦578”在黄淮麦区大面积丰收，亩产提升9.4%。
• 中国粮食安全：中国已实现谷物基本自给、口粮绝对安全，2021年粮食产量达13657亿斤。

关键信息

• 生猪供给缺口：6月20日后，生猪价格快速上涨，屠宰量缩量，确认供给缺口。
• 猪价预期：预计下半年生猪供给矛盾小于预期，猪价可能超预期上涨。
• 饲料行业：饲料成本回落，毛利水平有望改善，推荐海大集团。
• 动保行业：国产宠物动保行业快速发展，推荐普莱柯。
• 种植链：转基因技术、玉米育种及主粮种植标的受到关注。
• 市场表现：农业板块整体表现不佳，但部分个股表现强劲。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费及猪价。
• 消费持续低迷：对猪肉需求形成压力。
• 冬季动物疫病：不确定性可能影响行业走势。

估值与评级

• 投资评级：看好（维持），推荐生猪养殖板块。
• 评级说明：报告采用相对评级体系，投资建议基于市场相对表现，不构成私人咨询建议。
• 估值方法局限性：分析基于假设，不保证证券价格或投资回报。

版权与声明

• 版权归属：本报告版权归开源证券研究所所有，未经授权不得复制、分发或使用。
• 免责声明：本报告所载资料、意见及推测仅作参考，不构成投资建议，不保证投资回报。

总结

该周报全面分析了农林牧渔行业当前市场表现、价格变动及行业趋势，指出生猪供给缺口出现快于预期，猪价上涨趋势明确，猪企盈利改善。同时，推荐了具备成本优势、产能增长弹性及转基因技术优势的企业。农业板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现良好。报告还关注了饲料、动保及种植链的景气度变化，并提醒投资者注意宏观经济下行、消费低迷及冬季疫病等风险因素。