20160905-华创证券-农林牧渔行业周报_美国再现禽流感_静待禽链涨价行情_18页_825kb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2016年8月29日至9月2日期间农林牧渔行业的市场表现、行业数据、投资策略及行业动态。重点提及美国和法国禽流感事件对禽链的影响，以及国内生猪价格和猪肉价格的走势，同时推荐了多家相关企业。

主要观点

1. 行业表现

• 上周农林牧渔（申万）指数下跌0.30%，跑输沪深300指数0.51个百分点。
• 农林牧渔指数年初至今下跌10.35%，在申万28个子行业中排名第6位。
• 行业整体表现弱于中小板指数和沪深300指数，但部分个股表现优于大盘。

2. 行业数据点评

• 初级农产品：
  • 玉米现货价上涨0.67%，同比下跌17.17%。
  • 大豆现货价持平，同比上涨5.78%。
  • 豆粕现货价下跌0.85%，同比上涨15.61%。
  • 小麦现货价上涨0.68%，同比下跌2.08%。
  • NYBOT11号原糖价格下跌1.6%，同比上涨88.3%。
• 农产品加工及养殖：
  • 全国生猪价格微涨0.27%，同比上涨1.49%。
  • 猪肉价格下跌2.31%，同比上涨4.29%。
  • 猪粮比下跌0.74%，同比上涨22.89%。
  • 自繁自养头均盈利529.16元/头。
  • 仔猪价格同比上涨53.17%，二元母猪价格同比上涨12.07%。
  • 鸡苗价格下跌0.1元/羽，肉毛鸡价格下跌0.05元/斤。

3. 投资策略与建议

• 禽流感影响：美国、法国禽流感事件导致禽链引种量下降，预计2016年全国引种量低于40万套，肉鸡产业链景气度将提升。
• 推荐公司：
  • 强烈推荐：民和股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份、牧原股份。
  • 推荐：海大集团、溢多利。
• 具体推荐理由：
  • 牧原股份：受益于猪价反转，预计2016-2017年PE分别为22.9X、17.8X。
  • 民和股份：受益于鸡价反转，预计2016-2017年PE分别为29.0倍、12.9倍。
  • 海大集团：畜禽饲料业务增长显著，毛利率提升，猪料盈利能力增强。
  • 溢多利：甾体激素产业链整合，产品需求增长，预计2016-2017年PE分别为37.7倍、59.4倍。

关键信息

1. 风险控制

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病是主要风险因素，可能对农业投资造成影响。

2. 行业动态

• 美国禽流感：阿拉斯加州国家野生动物保护区确诊高致病性禽流感（H5N2）。
• 俄罗斯大豆产量：计划将国内大豆产量增加一倍，减少对低质量大豆进口的依赖。
• 农业农村信息化：农业部发布《“十三五”全国农业农村信息化发展规划》，目标是到2020年实现农业农村信息化水平明显提高。
• 休闲农业发展：农业部推动休闲农业发展，预计2020年营收超7000亿元。
• 正大集团生猪项目：百万头生猪全产业链落户和林县，总投资36亿元，预计年产值100亿元。

推荐公司及评级

估值分析

• 9月2日农业板块：
  • 绝对PE为40.73倍，绝对PB为4.28倍。
  • 历史均值分别为62.77倍和3.90倍。
• 相对中小板：
  • PE为0.77倍，PB为0.97倍。
  • 历史均值分别为1.50倍和0.98倍。
• 相对沪深300：
  • PE为3.09倍，PB为2.87倍。
  • 历史均值分别为5.18倍和2.17倍。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA。
• 曹岩：助理分析师，对外经济贸易大学经济学硕士。
• 赵国防：助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

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