农林牧渔行业：5月生猪行业重回盈利区间，关注水产价格复苏趋势-240610-广发证券-25页_1mb

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2024年5月，申万农林牧渔板块上涨43.3%，显著跑赢表现疲软的沪深300指数。核心观点如下：

畜禽养殖：5月猪价（1590元/公斤）环比大幅上涨55.7%，促使生猪自繁自养盈利达3087元/头，首次突破盈亏平衡线。产能去化已显现成效，当前全国生猪存栏量处于近年最低水平，叠加二次育肥等因素支撑，预计三季度价格将进一步上涨。养殖成本普遍下降，部分企业完全成本降至14元/公斤，盈利空间有望超出预期。机构看好温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、新希望等龙头，关注唐人神、华统股份、天康生物和区域龙头；白羽鸡看益生股份，黄羽鸡推荐立华股份。

饲料动保：原料价格调整后，饲料需求触底恢复。禽料盈利改善，水产料因供需格局偏好表现强劲，重点关注具备采购与研发优势的龙头企业、海外布局及饲料行业洗牌机遇。动保板块盈利触底回升，宠物疫苗国产替代起步，建议关注生物股份（003007）、中牧股份、普莱柯等。

种植业：需关注厄尔尼诺向拉尼娜转变引发的天气扰动，对玉米大豆等大宗减产风险的关注度提升。种业公司（如隆平高科、登海种业、大北农）受天气炒作催化。

宠物食品：刚公布的京东618开门红数据显示烘焙粮、冻干粮同比增幅超10%。出口高速增长（同比增长215.3%），建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等龙头的海内外扩张与创新品亮点。

免责声明：农业风险（价格、疫病、政策）触发市场剧烈波动。

报告来源：广发证券发展研究中心。分析师钱浩/郑颖欣/周舒玥/李雅琦拥有证券从业资格。