2017-农林牧渔行业：肉禽产业继续反弹，_后周期关注水产饲料、疫苗_17页-2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年7月24日至7月28日期间，中国农林牧渔行业的主要动态，涵盖畜禽养殖、水产饲料、种业、农产品价格、原材料价格及自然灾害影响等方面。

主要观点

1. 白羽肉鸡行业：产能淘汰加速，价格反弹可期

• 烟台白羽毛鸡价上涨8.7%，主产区鸡苗价格上涨34.5%。
• 白羽肉鸡行业持续亏损，推动产能加速淘汰。
• 父母代存栏量降至1257万套，较4月初高点下降23%；后备父母代存栏量约958万套，较上月下滑12.5%。
• 行业过剩产能逐步出清，价格反弹预期增强。
• 建议关注民和股份、益生股份、圣农发展等企业。

2. 生猪养殖：行业集中度提升，规模化企业受益

• 6月能繁母猪存栏环比下降0.5%，生猪存栏环比下降0.2%。
• 猪周期产能恢复速度结构分化明显，规模化企业补栏增速快于中小养殖户。
• 牧原股份、温氏股份等优质龙头企业表现突出，建议重点推荐。

3. 水产饲料：恢复显著，增长确定性强

• 上半年水产饲料销量增速接近30%，2017年增长预期强烈。
• 水产饲料龙头企业受益于行业复苏，建议持续关注。

4. 种业：杂交玉米种子行业基本面触底

• 受玉米价格下行及政策调减种植面积影响，16/17销售季需求大幅下滑。
• 随着玉米价格反弹及政策影响边际递减，行业需求有望恢复。
• 隆平高科具备内生与外延增长潜力，建议重点关注。
• 登海种业研发实力领先，产品梯队合理，具备投资价值。

5. 农产品价格：猪价小幅下跌，禽价小幅上涨

• 瘦肉型生猪出栏均价13.86元/公斤，环比下跌0.1%，同比下跌24%。
• 猪粮比7.49：1，环比下跌1.2%，同比下跌19.5%。
• 烟台白羽毛鸡价3.62元/斤，环比上涨8.7%。
• 鸭价小幅上涨0.5%，肉鸭苗价格上涨21.4%。

6. 原材料价格：玉米下跌，豆粕与小麦波动

• 国内玉米现货价1762元/吨，环比下跌0.9%。
• 国内豆粕现货价2892元/吨，环比下跌0.1%；国内豆粕期货价2851元/吨，环比下跌0.5%。
• 国际豆粕价格略有上涨，国际玉米价格下跌。
• 小麦价格整体小幅下跌，国际小麦价格有所上涨。

7. 水产品价格：整体稳定

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

关键信息

8. 天气与灾害影响

• 台风影响：第7号台风“洛克”和第8号台风“浪卡”对华南地区农业生产带来不利影响，农业部紧急部署防御工作。
• 第9号台风“纳沙”：预计于7月30日登陆台湾，31日夜间影响福建和广东，可能缓解高温天气但带来风雨灾害。

9. 农产品进出口情况

• 2017年1-6月农产品进出口额达961.4亿美元，同比增长10%。
• 出口额349.2亿美元，同比增长3%；进口额612.2亿美元，同比增长14.5%。
• 贸易逆差263亿美元，同比增长34.3%。
• 谷物净进口1242.6万吨，减少2.8%；畜产品净进口94.5亿美元，增加5%；水产品贸易顺差47.3亿美元，减少11.2%。

10. 行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期股价强于大盘15%以上），谨慎增持（预期股价强于大盘5%～15%），持有（预期股价变动幅度介于-5%～+5%），卖出（预期股价弱于大盘5%以上）。

11. 研究团队信息

• 惠毓伦：TMT群组首席研究顾问，复旦大学理学硕士，12年证券研究所从业经历。
• 钱浩：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖畜禽养殖、饲料板块。
• 郑颖欣：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖动保、饲料板块。
• 熊靓：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖种植业板块。

12. 风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

结论

当前农林牧渔行业呈现结构性复苏迹象，白羽肉鸡和水产饲料板块表现突出，行业集中度提升。随着玉米价格反弹及政策影响减弱，杂交玉米种子行业有望恢复增长。同时，需关注台风对农业生产的潜在影响及市场风险。建议重点关注民和股份、益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、隆平高科、登海种业等优质企业。