20180527-广发证券-农林牧渔行业_本周畜禽行业景气回升_关注水产料旺季_17页_1mb

报告摘要

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块涨幅达0.4个百分点，沪深300指数下跌2.2个百分点，农林牧渔板块跑赢大盘2.6个百分点。畜禽养殖、渔业和动物保健板块涨幅居前，分别上涨3.3%、1.7%和0.1%。行业整体景气度有所回升，尤其关注水产料旺季带来的机会。

生猪：5月25日全国瘦肉型生猪出栏均价为10.59元/公斤，环比上涨6.2%。前期抛售压力逐步缓解，结合季节性因素，猪价反弹有望延续。建议关注成本优势与成长性兼备的龙头公司，如牧原股份和温氏股份。
肉禽：截至5月中旬，全国部分企业在产父母代存栏量约1378万套，同比下滑0.3%。父母代鸡苗价格维持高位，约32元/套；商品代鸡苗回升至约2.7元/羽，基本实现盈利。H7N9流感影响后，下游消费逐步复苏，渠道库存处于低位。祖代引种继续低于均衡水平，换羽受限导致产能弹性弱化，建议布局行业复苏机会。
水产：华中地区水产养殖品种持续升级，区域形成黄颡鱼、小龙虾、鲥鱼、鲈鱼等名特优水产品聚集养殖。对升级水产饲料及调水动保产品需求增强。短期拆网箱在部分省区进行，供应量短期增加但长期受限，鱼价调整后有望继续走强，未来两年水产产业链景气度乐观。

建议优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股，关注以下板块与标的：

动保板块：推荐生物股份（2018年PE为21倍，规模养殖场量增+渠道下沉全面铺开）及中牧股份（受益于口蹄疫市场苗质量提升带来的业绩改善）。
饲料板块：看好具备成本优势的饲料龙头，关注其生猪养殖产能带来的业绩弹性，重点推荐新希望和唐人神。
种植业板块：推荐隆平高科，其充分整合国内外优势资源，具备较强增长潜力。

标的	业务亮点	2018/2019年EPS预测	投资评级
温氏股份	肉禽业务大幅改善，生猪出栏量增长	1.29/1.33元	买入
牧原股份	成本优势突出，出栏增速领跑行业	2.05/2.14元	买入
生物股份	动保行业龙头，渠道下沉提升市场苗渗透率	1.17/1.42元	买入
大北农	股权激励下未来三年业绩预期稳定增长	0.36/0.40元	买入
隆平高科	小麦良种攻关取得突破，玉米回暖推动内生增长	0.90/1.16元	买入

《小麦和稻谷最低收购价执行预案》发布
- 三等小麦、早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别为每50公斤115元、120元、126元和130元。
- 执行区域和时间不同，当市场收购价持续低于最低收购价时，可启动预案。
- 启动预案后，粮食需符合三等及以上国家标准，四等及以下由地方政府引导市场化收购。
农业农村部推进农机深松整地工作
- 2018年全国深松深耕整地面积目标为1.5亿亩以上，每亩最高补助25元。
- 要求各地加强技术培训、资金管理、风险防控，推广政府购买服务、先作业后补助等方式。
我国小麦良种攻关取得突破
- 节水抗旱、抗赤霉病、优质品种不断涌现，节水品种平均节水超过30%。
- 抗赤霉病品种处于国际领先水平，优质专用小麦品种数量增加50%。
商务部推进农商互联助力乡村振兴
- 要求农产品流通企业与新型农业经营主体对接，发展订单农业、产销一体、股权合作等模式。
- 建立长期稳定的产销衔接机制，推动全产业链条标准体系建设，支持贫困地区农产品产销对接。
财政部通报2017年贫困县涉农资金整合情况
- 实际整合资金规模超过3000亿元，试点成效较好的省份包括湖南、贵州、广西等。
- 整合试点工作仍存在组织培训不足、方案不完整、资金增幅偏低、支出进度滞后等问题。