农林牧渔行业：水产料板块将迎大周期，建议关注水产料龙头-20180331-广发证券-16页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

农林牧渔行业在2018年3月31日的报告中指出，行业整体面临一定的市场波动，但部分细分领域具备增长潜力。报告重点分析了水产料、饲料、动保、养殖及种植业板块的发展趋势，并对相关企业进行了推荐。

水产料板块前景

• 趋势分析：受捕捞政策趋严和近海渔业资源枯竭影响，捕捞水产品产量持续下降，养殖水产品产量保持增长，预计水产料板块将进入3-5年的高景气周期。
• 重点推荐：海大集团作为水产料龙头，因其产业链布局初具规模、扩张品类步伐加快、产品结构优化，未来三年业绩有望保持稳定高增长，建议重点关注。

畜禽产品价格与利润

• 猪价：3月28日全国瘦肉型生猪出栏均价为10.09元/公斤，环比下跌2.79%，同比下跌34.82%；猪粮比为5.12，环比下降0.18，自繁自养头均盈利下降。
• 禽价：3月30日烟台毛鸡价格为3.70元/斤，环比下跌1.3%，鸡苗价格为2.73元/羽，环比下跌5.9%；但毛鸡养殖利润环比上升。
• 鸭价：2017年12月30日平均鸭价为18.6元/公斤，环比上涨0.2%，鸭苗价格为2.85元/羽，环比下跌6.6%。

原材料价格变化

• 玉米：国内现价和期价均小幅下跌，国际现价下跌，但国际期价小幅上涨。
• 豆粕：国内现价和期价均上涨，国际现价小幅下跌。
• 小麦：国内现价和期价均下跌，国际现价和期价也下跌。
• 鱼粉：仓库价下跌1.6%，库存环比增加2.2%，鱼粉/豆粕价格比下降。

农产品加工

• 橡胶：国内现价下跌1.7%，期价上涨3%。
• 白糖：国内现价和期价均小幅下跌。

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均保持不变。

周度策略

• 投资方向：优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。
• 重点推荐：
  • 动保板块：生物股份（规模化养殖受益，渠道下沉全面铺开）和中牧股份（口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善）。
  • 饲料板块：海大集团（具备成本优势，市场份额提升）；关注新希望、唐人神等。
  • 种植业板块：隆平高科（整合国内外资源，平台价值显著）。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、运输等因素影响，价格波动较大。
• 疫病风险：畜禽类价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策执行受非政策因素影响，可能影响行业变革速度和公司经营。
• 行业竞争风险：公司产品推广可能受竞争品影响，导致销售不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 2017-11-26：农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头
• 2017-11-19：农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头
• 2017-11-12：农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会

一周新闻速递

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5. 国家粮食局秋粮收购数据：截至3月25日，主产区秋粮收购量为16951万吨，同比减少1168万吨。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。
• 熊靓：联系人，主要覆盖种植业板块。

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