20221205-中财期货-橡胶投资策略周报_国内临近停割_橡胶偏强运行_8页_1mb

报告摘要

国内临近停割，橡胶偏强运行总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月初天然橡胶市场的运行情况，指出当前橡胶市场呈现震荡偏强的走势。主要逻辑驱动包括供给端临近停割、需求端轮胎行业开工下滑、库存小幅增长以及橡胶交割利润扩大等。同时，报告也列出了市场面临的主要风险因素，并建议投资者观望。

主要观点与逻辑

行情研判

当前橡胶市场整体呈现震荡偏强走势。
市场交易点主要集中在全乳胶产量减少的逻辑上。

操作建议

建议投资者观望，不建议立即参与交易。

供给端分析

国内产区：云南西双版纳地区已基本停割，海南持续降雨导致原料产出减少，民营厂提前储备，支撑胶水收购价格偏高。
国外产区：泰国北部受降雨影响，割胶作业受阻，但东北部加工厂仍可从其他地区采购原料，原料供应相对稳定。

需求端分析

轮胎行业：开工率下滑，主要因前期补库后内销市场表现一般，物流运输欠佳，导致库存压力上升。
出口表现：10月中国轮胎出口量同比下降16%，累计出口量也出现下滑趋势，预计四季度出口增速将继续放缓。
乘用车市场：虽受政策刺激有所回暖，但增长后劲不足，市场对未来经济的悲观预期未明显改善。
重卡市场：持续低迷，政策支持和基建拉动已结束，预计四季度需求难以改善。

库存与价格分析

青岛库存：截至12月1日，天然橡胶总库存为52.28万吨，环比增加2.69%。
基差扩大：全乳胶贴水沪胶主力合约扩大至685元/吨，非标混合贴水扩大至2060元/吨。
交割利润：全乳胶交割利润为283元/吨，较上周上涨353元/吨；浓乳平均利润为483元/吨，利润扩大。

关键信息汇总

市场价格

上海全乳胶均价12170元/吨，环比上涨1.2%。
山东STR20#混合胶均价10659元/吨，环比上涨1.3%。

产量与消费

全球产量：2022年10月全球天胶产量预计增长5.1%至143.5万吨，全年产量预计增长2.1%至1434.3万吨。
中国产量：1-10月国内天胶消费量为90.3万吨，同比增加90%；但轮胎产量同比下降3%。
泰国产量：1-9月天胶产量同比增加7.4%至387万吨，库存同比下降11%。

风险提示

天气影响：主要产区天气变化可能影响割胶作业。
产量波动：橡胶产量大幅增减可能对市场造成冲击。
需求变化：下游轮胎行业需求疲软可能拖累市场走势。
政策变动：海关查验政策反复可能影响进出口。
宏观经济：经济回暖或恶化将对橡胶市场产生重要影响。
海外疫情：疫情蔓延可能影响全球供应链及需求。

重点关注内容

全球天胶供需变化：关注主要国家的产量、消费及库存数据。
橡胶期现价差与跨期价差波动：分析市场资金流向及价格趋势。
国内外主产区天气状况：降雨对割胶作业的影响。
终端消费情况：轮胎行业开工率、产量及出口数据。
全球疫情及政策影响：疫情对供应链和需求的广泛影响。

数据来源与联系方式

数据来源：卓创、Wind、中财期货投资咨询总部、国家统计局、iFind等。
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