20211205-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_云南地区停割_轮胎开工止增_91页_6mb

云南地区停割，轮胎开工止增

核心内容概述

本文档分析了2021年12月前后的天然橡胶市场基本面及供需变化，重点围绕云南地区停割、泰国降雨、日本合成胶产量、国内库存变化、轮胎开工率、贸易流通及宏观消费数据等。整体来看，市场基本面承压，微观供需改善有限，且全球去库趋势与国内库存变化存在差异。

主要观点与关键信息

1. 云南地区停割

• 云南地区正式停割，影响了胶水供应。
• 未来4个月缺少云南胶水数据，对市场分析略有影响。

2. 泰国降雨与产量

• 泰国近期降雨量有所增加，但与12月平均降雨相比，增量不明显。
• 降雨对橡胶估值的利多作用有限，未能显著改善市场预期。

3. 日本通用合成胶产量

• 10月日本通用合成胶产量为6.03万吨，年同比增产24.9%，达到历史高位。
• 11月海外天然橡胶产量预估为103.0万吨，连续第三个月边际增加。

4. 国内库存变化

• 2020年12月至2021年11月，青岛保税区累计去库约-40.8万吨。
• 国内产量和进口总量为593.6万吨，较上一周期减少-45.6万吨。
• 国内去库不能完全代表全球去库趋势，因欧美需求复苏分流了东南亚资源。

5. 轮胎开工率

• 周内，全钢轮胎产线开工率回落至63.0%，较前一周下降。
• 轮胎开工率止增，反映下游需求疲软。

6. 贸易流通数据

• 青岛保税区库存持续下降，但去库幅度与国内产量和进口量变化趋势不一致。
• 国内表观消费量有所波动，显示市场消费疲软。
• 海外橡胶制品出货量与汽车消费数据波动，反映需求变化。

7. 宏观消费数据

• 国内公路货运量、汽油消费量、商品房成交量、高炉开工率等指标表现不佳。
• 欧美汽车消费数据波动较大，显示需求不稳。

8. 宏观信用数据

• 国内信贷规模与中债综合指数有所上升，显示信用环境改善。
• 美国流通货币量与通胀预期变化，反映市场流动性与通胀压力。

结构与数据分类

一、说明

• 提供了报告的阅读指南、价差图结构、合约缩写、数据计算方法、颜色分类等信息。
• 报告遵循信任数据原则，不进行主观修正。
• 数据均为对既有数据的变形处理，不含预测。

二、总览

• 包含周度与月度关键基本面数据概览。
• 数据包括泰国降雨、RU库存、保税区库存、轮胎开工率等。
• 通过图表展示各指标的变动趋势。

三、宏观供应

• 全球数据：包括ENSO、NINO 3.4指数、南方涛动指数等，用于分析气候对橡胶产量的影响。
• 海外数据：涵盖泰国降雨量、日本合成胶产量、日本进口能源价格等，反映海外供应与成本变化。

四、微观供应

• 全球数据：展示不同橡胶原料的绝对价格与价差变化。
• 海外数据：包括泰国胶水、泰国烟片胶、日本合成胶等。
• 国内数据：涵盖云南胶水、海南胶水、国内轮胎开工率等，反映国内供应与需求。

五、贸易流通

• 全球数据：东南亚六大主产国平衡表，展示进口、产量、消费、出口及月度平衡。
• 国内数据：青岛保税区库存、RU仓单库存、RU成交量等，反映国内贸易动态。
• 海外数据：包括泰国烟片胶、日本汽车库存等，反映海外贸易情况。

六、微观消费

• 国内数据：包括国内轮胎库存、商用车销量、乘用车销量、汽车行业信用利差等。
• 海外数据：如美国轮胎进口、汽车出口与库存等，反映海外市场消费情况。

七、宏观消费

• 国内数据：涵盖公路货运、汽油消费、商品房成交量、高炉开工率等，反映国内宏观经济。
• 海外数据：包括欧洲中间品进出口金额、日本集成电路库存等，反映海外经济状况。

八、宏观信用

• 国内数据：信贷规模与中债综合指数，反映国内信用环境。
• 海外数据：美国流通货币量与通胀预期，反映海外信用与经济状况。

数据趋势与结论

• 云南停割影响胶水供应，但对整体市场影响有限。
• 泰国降雨量增加未对橡胶估值产生显著影响。
• 日本合成胶产量创历史新高，显示其供应能力增强。
• 国内库存去库趋势与海外库存变化不一致，需关注全球供需平衡。
• 轮胎开工率回落，显示下游需求疲软。
• 基差与价差波动显示市场对价格的预期变化。
• 宏观经济数据整体承压，显示市场基本面未明显改善。

总结

本报告全面分析了天然橡胶市场在2021年12月前后的基本面与供需变化，涵盖云南停割、泰国降雨、日本合成胶产量、国内与海外库存、轮胎开工率、贸易流通及宏观消费等多个维度。整体来看，市场基本面承压，微观供需改善有限，且国内库存去库趋势与全球市场存在差异。报告数据详实，结构清晰，有助于投资者全面了解市场动态。