20231111-中财期货-橡胶投资策略周报_云南停割期临近与RU仓单注销博弈_8页_1mb

天然橡胶市场分析总结

• 核心观点:

  • 行情研判：胶价震荡。
  • 操作建议：观望。

• 主要逻辑驱动:

  • 供给端: 国外产区降雨缓解，供给增加但影响已消化；云南产区停割期临近，提供短期支撑。RU合约预计注销128900吨交割品，增加供给压力。
  • 需求端: 国内轮胎全钢胎和半钢胎开工率双双下降，需求疲软；海外需求回落，金九银十旺季结束后季节性下滑预期。
  • 库存因素: 青岛天然橡胶库存持续去化，降幅收窄；标准仓单注销量大（如NR合约1月份预计注销11290吨），对远月价格形成压力。

• 风险提示:

  • 自然因素: 厄尔尼诺发生情况、产区物候条件异常。
  • 政策与市场: 青岛库存拐点、收储政策落地不确定性、仓单注销消化、港口到港变化。

• 重点关注:

  • 国内外产区天气和厄尔尼诺发展。
  • 政策方面：收储最终落地情况。
  • 市场动态：青岛深色胶到港及库存变化、RU/NR合约仓单注销下游承接能力及NR标准仓单注销量变动。