20210914-华鑫证券-医药生物行业双周报_12页_997kb

报告摘要

行业评级：增持

医药生物行业在2021年8月30日至9月12日期间表现相对平稳，板块整体涨幅为0.91%，在所有申万一级行业中排名第22位，跑输沪深300指数2.95个百分点。年初至今，医药生物指数累计下跌7.89%，跑输沪深300指数4.09个百分点。

医药生物指数表现：
- 两周涨幅：0.91%
- 年初至今涨幅：-7.89%
子板块表现：
- 上涨板块：化学制药（+4.18%）、医药商业（+3.20%）、医疗服务（+3.04%）、中药（+2.77%）
- 下跌板块：生物制品（-3.18%）、医疗器械（-3.35%）
年初至今表现：
- 上涨板块：中药（-8.98%）、医疗服务（-2.45%）、生物制品（-7.74%）
- 下跌板块：化学制药（-15.12%）、医疗器械（-15.46%）、医药商业（-19.04%）
估值情况：
- 医药生物板块当前估值为33.20X，处于历史中低位，相对沪深300溢价率约为156%
- 子板块估值：
  - 医疗服务：82.75X（最高）
  - 化学制药：35.84X
  - 生物制品：42.45X
  - 中药：27.77X
  - 医疗器械：24.43X
  - 医药商业：14.81X（最低）

医疗服务价格改革试点方案发布（8月31日）：
- 由国家医保局等八部门联合印发，计划在3至5年内形成可复制的改革经验，2025年向全国推广。
- 改革内容包括价格项目管理、总量调控、分类形成、动态调整、监测考核、支撑体系、配套改革等。
- 强调公立医院公益属性，控制医药费用负担，同时规范民营医院价格体系。
国家重点监控合理用药药品目录调整规程发布（9月3日）：
- 聚焦临床使用不合理、金额异常偏高、对用药合理性影响较大的药品，包括抗肿瘤药、抗微生物药、质子泵抑制剂等。
- 调整周期不少于3年，纳入目录的药品品种一般为30个。
第六批国家组织药品集中采购（胰岛素专项）清单公示（9月10日）：
- 涉及81个产品和10家企业，包括诺和诺德、礼来、赛诺菲等国际巨头及国内企业。
- 集采将加速国产替代进程，提升胰岛素使用渗透率。
医保谈判药品落地工作通知发布（9月10日）：
- 要求各省级医保部门尽快将谈判药品挂网，医疗机构应配尽配。
- 推动“双通道”零售药店建设，提升药品可及性。
- 对谈判药品实行单独支付，不纳入医保总额和药占比考核。

个股评级：
- 推荐：预期相对沪深300涨幅 >15%
- 审慎推荐：预期相对沪深300涨幅 5%~15%
- 中性：预期相对沪深300涨幅 -5%~5%
- 减持：预期相对沪深300涨幅 -15%~ -5%
- 回避：预期相对沪深300涨幅 < -15%
行业评级：
- 增持：明显强于沪深300指数
- 中性：基本与沪深300指数持平
- 减持：明显弱于沪深300指数