20210817-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第16期总第40期_长期处方管理规范下发_中成药集采将稳妥推进_14页_2mb

医药生物行业周报总结（2021年第16期）

投资评级

• 行业评级：看好
• 评级变动：维持评级

行业走势

• 本报告期医药生物行业指数跌幅为 0.58%，在申万28个一级行业中排名 第27，跑输沪深300指数（2.80%）。
• 医药生物三级行业中，化学原料药、化学制剂、医药商业涨幅居前，分别为 6.88%、3.82%、3.72%。
• 截至2021年8月13日，医药生物行业 PE（TTM整体法，剔除负值）为36.95x（上期为37.25x），低于历史均值，具备配置优势。

行业重要资讯

1. 长期处方管理规范下发

• 政策内容：
  • 明确长期处方的适用对象、医疗机构和开具流程。
  • 长期处方一般为4周，病情稳定的慢性病患者可延长至12周。
  • 不得以控费、药占比等为由影响长处方开具。
  • 生物制剂、精神药品等不再被排除在长处方外，用药范围放宽。
• 意义：有助于提升慢性病患者用药便利性，利好相关制药企业。

2. 中成药集采将稳妥推进

• 政策方向：
  • 国家医保局表示将推进中成药和配方颗粒的集采。
  • 已在部分地区试点，效果良好。
  • 未来将从价高量大的品种入手，科学推进集采。
• 市场数据：
  • 2021年一季度重点城市公立医院中成药销售额同比增长 29.33%。
  • 心脑血管用药仍是畅销大类，儿科、补气补血类用药增长超 50%。
  • 2020年中成药市场销售额近 300亿元，同比下滑 10%。

3. 高压打击送回扣

• 政策内容：
  • 国家卫健委和中医药管理局联合发布《廉洁从业行动计划（2021-2024）》。
  • 强调加强监督检查、执纪执法，对违规行为进行批评教育、通报处理、严肃清理。
  • 对涉嫌利益输送的企业进行惩处、移送线索、行业禁入。
• 实施要求：
  • 医院需将廉洁从业作为一把手工程，相关部门全程参与。
  • 建立医保信用评价体系，强化“三医联动”。

投资建议

• 当前估值：医药行业板块估值低于历史均值，具备配置优势。
• 关注方向：
  1. 新冠疫苗相关标的：随着疫苗接种率提升，相关企业业绩开始兑现。
  2. CRO行业：已披露中报的公司出现业绩分化，关注基本面稳健且估值合理的标的。
  3. 中报业绩超预期的白马股：重点关注具有稳定增长和良好盈利能力的公司。
  4. 消费性医疗板块：在医保控费背景下，具有消费属性的医疗子行业具备政策免疫性，消费升级将推动其发展。

公司动态

3.1 重点覆盖公司投资要点

3.2 上市公司重点公告

• 福安药业：盐酸右美托咪定注射液和原料药通过审批。
• 立方制药：盐酸曲美他嗪缓释片通过注册审批。
• 美诺华：瑞舒伐他汀钙片、阿托伐他汀钙片通过注册。
• 新天药业：赛洛多辛胶囊通过注册。
• 罗欣药业：盐酸氨溴索喷雾剂获批上市。
• 中国医药：注射用帕瑞昔布钠通过注册。
• 人福医药：盐酸氢吗啡酮注射液通过一致性评价。

3.3 股票增减持情况

• 本报告期，医药生物行业共有 24家上市公司 的股东净减持 18.49亿元，其中 4家增持（合计 0.36亿元），20家减持（合计 18.85亿元）。
• 减持金额较大的公司包括：东方生物（-35,494.71万元）、智飞生物（-21,655.12万元）、未名医药（-3,546.22万元）等。

3.4 2021年中报业绩预告

• 截至2021年8月16日，共 62家上市公司 公布了中报业绩，其中 34家归母净利润增速 ≥30%。
• 业绩超预期的公司包括：
  • 凯莱英（增速：36.03%）
  • 博腾股份（增速：63.86%）
  • 中新药业（增速：43.00%）
  • 昆药集团（增速：47.84%）
  • 药明康德（增速：55.79%）
  • 济民医疗（增速：2,823.67%）
  • 明德生物（增速：189.53%）
  • 复旦张江（增速：125.20%）
  • 凯普生物（增速：203.15%）
  • 通策医疗（增速：141.16%）
  • 人民同泰（增速：69.12%）
  • 正海生物（增速：47.39%）
  • 欧普康视（增速：100.09%）
  • 健民集团（增速：192.24%）

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期；
• 新冠疫苗研发获批不及预期；
• 新冠疫情反复；
• 政策不确定性。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对强于市场表现 20% 以上；
  • 增持：相对强于市场表现 10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在 -10%~+10% 之间；
  • 减持：相对弱于市场表现 10% 以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• “股市有风险，入市需谨慎”
• 长城国瑞证券有限公司已获中国证监会核准开展证券投资咨询业务。
• 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成对所述证券买卖的出价或询价，投资风险由投资者自行承担。