20210914-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_北上大幅减持钢铁_指数进入压力区域_14页_1mb

策略周报总结

核心内容概览

本报告总结了2021年9月上旬A股市场的主要资金动向与投资策略，涵盖个人投资者、北上资金、公募基金及产业资本的市场行为，同时提供了相关的风险提示与法律声明。

主要观点

1. 个人投资者行为

• 入市意愿增强：个人新开户人数连续三个月环比净增长，8月新增自然人投资者186.98万人，环比增加16.53%。
• 开户波动率下降：预估开户波动率较上期减少2.25至50.96%，显示市场情绪趋于平稳。
• 信用账户增长：个人信用账户净增加46660户，环比增长2.38%，其中新销户增速高于新增，净增维持年内高位。
• 融资情况：融资余额提升至17415亿元，占流通市值比回落至2.38%，融资买入额占A股成交额提升至9.12%。
• 行业偏好：上游原料与大金融成为融资流入主力，有色、非银与基础化工净流入最多。
• 个股表现：北方稀土为融资买入最多个股，宁德时代为融券卖出最多个股。

2. 北上资金动向

• 整体流入回落：本期北上资金净流入419.92亿元，后程高位回落，沪股通流入减少，深股通维持百亿水平。
• 行业偏好：北上资金继续加仓中游制造，下游消费自九月起反转增持。新能源产业链持续受到青睐，钢铁遭大幅减持。
• 个股表现：增持前三名为恒生电子、弘亚数控和爱美客；减持前三名为拓斯达、华致酒行和华宇软件。

3. 公募基金动态

• 申赎比波动：基金申赎比平均值为1.26，尾部徘徊于1左右，指数进入震荡区域。申赎比波动幅度较上期回落20.57%。
• 发行份额减少：新成立偏股型基金份额为689.24亿份，环比减少31.54%。股票与混合型基金发行份额均下降。
• ETF流入显著：股票型ETF净申购171亿份，较上期翻倍，基建、上证、双创等50指数受青睐。
• 基金储备增加：基金发行储备数量增加，但单只产品规模减少，整体发行规模未明显提升。

4. 产业资本动向

• 减持力度加大：本期重要股东减持234亿元，较上期增加91亿元，中游制造减持最多。
• 行业表现：医药生物近两期减持金额居前，通信行业则连续增持。
• 个股表现：滨江集团为产业资本增持最多个股，智飞生物为减持最多个股。
• 限售解禁情况：限售解禁进入低谷，四季度将迎解禁高峰，军工解禁规模有所上升。

关键信息

个人投资者

• 8月新增自然人投资者186.98万人，环比增长16.53%。
• 个人信用账户净增46660户，环比增长2.38%，新销户增速高于新增。
• 融资余额提升至17415亿元，占流通市值比降至2.38%。
• 上游原料净买入189亿元，有色、非银与基础化工净流入最多。
• 北方稀土为融资买入最多个股，宁德时代为融券卖出最多个股。

北上资金

• 本期净流入419.92亿元，沪股通流入减少，深股通维持百亿水平。
• 中游制造增持力度达0.1%，下游消费增持0.09%。
• 新能源产业链持续受青睐，钢铁遭大幅减持。
• 恒生电子、弘亚数控、爱美客为增持前三名，拓斯达、华致酒行、华宇软件为减持前三名。

公募基金

• 偏股型基金平均发行份额继续回落，本期为689.24亿份。
• 股票与混合型基金发行份额分别为2.39亿份和14.14亿份。
• 股票型ETF净申购171亿份，较上期翻倍，基建、上证、双创等50指数受青睐。
• 基金发行储备增加，但单只产品规模下降，整体发行规模未明显提升。

产业资本

• 本期重要股东减持234亿元，中游制造减持最多。
• 医药生物近两期减持金额居前，通信行业连续增持。
• 滨江集团为增持最多个股，智飞生物为减持最多个股。
• 限售解禁市值为1779.92亿元，四季度将迎解禁高峰，军工解禁规模上升。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。

信息披露

分析师简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，拥有超过10年资本市场投资及研究经验。
• 张冬冬：德邦证券研究所策略分析师，主要负责微观流动性领域研究，3年策略研究经验，兼具买卖双方研究背景。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应行业回报高于、介于、低于基准指数10%以上。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。
• 报告所载信息及结论反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成投资建议，亦未考虑个别客户特殊需求。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券并进行交易，也可能为其提供服务。