20210702-天风证券-常熟银行-601128.SH-上市银行首份业绩快报_利润增速超过15__4页_789kb

常熟银行（601128）2021上半年业绩快报分析总结

核心内容

常熟银行于2021年发布了上市银行首份业绩快报，显示其上半年业绩表现优于行业平均水平，主要得益于拨备计提力度减轻和营收增速提升。公司资产质量稳健，风险抵御能力强，净息差有所回暖，未来下行压力有望减轻。此外，公司资本充足，具备良好的规模扩张基础。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年上半年，公司归母净利润同比增长15.24%，营收同比增长7.73%，全年年化加权ROE提升至10.89%，优于城商行一季度整体增速。
• 资产质量优异：截至2021年一季度末，不良贷款率仅为0.95%，关注类贷款占比为1.11%，资产质量在行业中处于领先水平。拨备覆盖率超过400%，风险抵御能力较强。
• 净息差改善：公司净息差较一季度小幅回升，预计未来随着经济改善和政策支持，息差下行压力将有所缓解。
• 资本充足：公司核心一级资本充足率处于较高水平，为未来的业务拓展和规模扩张提供了充足的资本支持。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩增速将稳步提升，2021-2023年净利润增速预计分别为16.33%、19.63%和20.01%，对应2021年BVPS为7.12元，静态PB为0.92倍。

关键信息

财务数据与估值

利率与盈利能力指标

资产与负债情况

风险提示

• 经济下行超预期
• 资本补充不及预期
• 以半年报披露数据为准

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩增速将稳步提升，发展前景良好。公司资产质量、资本充足性和净息差改善为其业绩增长提供了坚实支撑，预计在市场拓展和客户下沉策略的推动下，公司盈利能力将进一步增强。