20230114-安信证券-常熟银行-601128.SH-常熟银行2022年业绩快报点评_利润增速优异_ROE回升_6页_871kb

常熟银行2022年业绩快报总结

核心内容

常熟银行（601128.SH）于2023年1月14日发布了2022年业绩快报，数据显示其2022年营收增速为15.06%，归母净利润增速为25.41%，整体业绩实现平稳增长。分析师认为，2023年宏观经济将呈现复苏态势，常熟银行基本面有望改善，盈利增速将维持行业较优水平，给予买入-A的投资评级，并设定6个月目标价为8.99元，对应2023年0.95XPB估值。

主要观点

1. 营收与利润增长

• 营收增速：2022年营收增速为15.06%，略低于年初安排，但整体保持增长。
• 净利润增速：归母净利润增速达25.41%，显著高于营收增速，显示盈利能力增强。
• ROE：2022年ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点，主要得益于利润增速的高表现。

2. 信贷投放与资产质量

• 信贷投放：四季度新增信贷61亿元，环比改善明显，贷款余额同比增速从15.39%提升至18.82%，略好于市场预期。
• 不良率：四季度末不良率为0.81%，环比上升3bp，主要受疫情影响，部分小微客户还款压力增大。
• 拨备覆盖率：保持在537%左右，资产质量总体稳健。

3. 净息差与收入结构

• 净息差：四季度净息差预计略有回落，但幅度不大，监管让利政策对银行影响有限。
• 手续费及佣金收入：前三季度大幅负增长，四季度预计维持负增长趋势。
• 债券投资收益：受债券市场波动影响，相关收益大幅负增长，但该因素为一次性，对2023年营收影响不大。

4. 2023年展望

• 营收增速：预计2023年营收增速为14.58%，利润增速为25.71%。
• 宏观经济：随着疫情对经济冲击减弱，小微客户群体受影响降低，银行基本面有望改善。

关键信息

财务摘要

股价与估值

• 当前股价（2023-01-13）：7.51元
• 6个月目标价：8.99元
• 估值指标（2023E）：
  • 市盈率（P/E）：5.97
  • 市净率（P/B）：0.80
  • 股息率：5.09%

资本与流动性

• 资本充足率：2022年为16.51%，2023年预计为16.72%。
• 贷存比：2022年四季度为79.82%，贷款/总资产为56.67%。

资产质量

• 不良贷款率：2022年四季度为0.81%，不良贷款净生成率为0.70%。
• 拨备覆盖率：2022年为537%，基本稳定。

盈利能力

• ROE：2022年为13.06%，2023年预计提升至14.03%。
• ROAA：2022年为1.39%，2023年预计为1.43%。
• 净息差：2022年为2.10%，2023年预计为1.94%。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：是主要风险因素，可能影响银行盈利能力与资产质量。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 预期表现：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
• 估值水平：2023年对应0.95XPB，具备一定吸引力。

分析师信息

• 李双：分析师，SAC执业证书编号：S1450520070001，联系方式：lishuang1@essence.com.cn
• 陈惠琴：联系人，联系方式：chenhq2@essence.com.cn

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