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常熟银行2021年业绩快报总结

核心内容概述

常熟银行（601128.SH）在2021年展现出优异的业绩表现，营收和归母净利润分别同比增长16.30%和21.19%。公司整体经营状况良好，净息差持续改善，资产质量保持稳健，盈利能力逐步回升。分析师对2022年公司表现持积极态度，给予买入-A的投资评级，并设定6个月目标价为8.99元。

主要观点

1. 业绩表现优异

• 营收增长：2021年营收同比增长16.30%，营收增速呈现逐季回升趋势。
• 净利润增长：归母净利润同比增长21.19%，盈利能力增强。
• 每股收益提升：2021年每股净收益为0.80元，较2020年增长明显。
• 净资产增长：每股净资产从2020年的6.97元增长至2021年的7.58元。

2. 净息差持续改善

• 净息差趋势：2021年净息差为3.01%，环比改善，预计2022年仍将稳中有升。
• 资产端：通过发展小额、信用类贷款，资产收益率有所提升。
• 负债端：存款成本有所下降，但增长相对缓慢，预计2022年存款成本下行幅度将趋缓。

3. 资产质量保持稳健

• 不良率：2021年末不良率为0.81%，处于近年来最佳水平，环比持平。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升至531.98%，风险抵御能力增强。
• 不良生成率：不良贷款净生成率下降至0.74%，显示资产质量进一步优化。

4. 盈利能力回升

• ROE与ROA：2021年ROE和ROA均回升，分别达到10.96%和0.98%，核心盈利能力增强。
• 成本收入比：2021年成本收入比为40.00%，较2020年的42.77%有所改善。

5. 投资建议

• 评级：买入-A，预计2022年收入增速为16.07%，净利润增速为20.83%。
• 目标价：6个月目标价为8.99元，相当于2021年1.19倍市净率（P/B）。

关键信息汇总

风险提示

• 小微业务竞争加剧：可能导致净息差收窄。
• 资产质量恶化：若经济环境变化，可能影响不良率。
• 监管政策变动：可能对净息差及盈利产生影响。

财务预测与估值指标

投资评级说明

• 买入-A：预计未来6-12个月投资收益率将领先沪深300指数15%以上。
• 中性：若收益率与沪深300指数变动幅度在±5%之间。

股价表现与市场数据

• 股价（2022-01-10）：6.82元
• 12个月价格区间：5.75/8.30元
• 相对收益：1M -1.0%，3M 5.05%，12M -1.75%
• 绝对收益：1M -2.99%，3M 5.08%，12M -1.09%

公司基本面与业务发展

• 贷款规模：贷款总额逐年增长，2021年末达156,989亿元，贷款/总资产比例提升至65.87%。
• 存款增长：存款余额从2020年的162,485亿元增长至2021年的191,731亿元，但增速放缓。
• 资本充足率：2021年资本充足率为13.11%，核心资本充足率为10.95%，但呈下降趋势。
• 流动性：贷存比维持在81.88%左右，显示公司资产配置与负债结构相对合理。

总结

常熟银行2021年业绩表现优异，营收和净利润均实现显著增长，净息差持续改善，资产质量保持较优，盈利能力回升。分析师预计2022年公司将继续维持良好增长态势，给予买入-A评级。尽管存在小微业务竞争加剧、资产质量恶化等潜在风险，但公司基本面持续改善，估值指标逐步走低，显示出一定的投资吸引力。