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常熟银行2022年10月13日业绩快报总结

核心内容

常熟银行在2022年第三季度业绩表现亮眼，利润增速显著提升，资产质量持续改善，同时通过可转债补充资本，为未来规模扩张奠定基础。整体来看，常熟银行在盈利能力、资产质量和资本结构方面均展现出积极的发展态势。

主要观点

• 利润增长显著：2022年1-3季度，常熟银行归母净利润同比增长25.2%，增速环比提升5个百分点，主要受益于疫情缓解、资产质量改善及减值影响减弱。
• 营收保持高增：同期营收同比增长18.6%，维持高位增长，主要由理财业务收入逐步确认及非息收入占比提升驱动。
• 资产质量优化：2022年第三季度末，常熟银行不良率降至0.78%，创上市以来最优水平；拨备覆盖率提升至542%，为未来盈利释放提供了充足保障。
• 贷款增速放缓：贷款增速从上半年的22.4%回落至15.4%，主因是信贷投放重点转向零售小微，以及经济修复乏力和地产销售低迷影响了贷款需求。
• 资本补充计划：60亿元可转债已成功发行，预计在2023年3月进入转股期，若全部转股，核心一级资本充足率有望提升3个百分点至12.7%，增强资本实力支持业务扩张。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年归母净利润增速分别为25.7%、20.5%、21.0%；对应每股净资产（BVPS）分别为8.10元、9.01元、10.11元。当前股价对应2022年PB估值为0.97倍，2023年为0.87倍，2024年为0.77倍。上调目标价至10.50元/股，对应2022年PB为1.30倍，当前价格空间约为34%。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于其良好的盈利表现和资本补充前景。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

资产负债表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济失速
• 不良贷款大幅爆发

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：10.50元/股
• 当前股价：7.83元/股
• 估值空间：34%

基本数据

股票走势图

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