20180608-国金证券-通信行业研究_中兴事件最新点评_中兴危机后的_危_与_机__3页_480kb

中兴事件总结与通信行业分析

核心内容

中兴通讯近期与美国商务部达成和解协议，解除对其的禁令，标志着中兴事件取得阶段性进展。该协议要求中兴支付10亿美元罚款，并将4亿美元存入第三方账户作为保证金。此举不仅有助于中兴恢复正常生产，也缓解了市场对5G商用进程的担忧。

主要观点

• 中美利益平衡：中兴事件的和解符合中美通信产业链的共同利益，体现了双方在关键领域相互依存的关系。
• 5G进程不受影响：中美两国在5G领域的进展并未因中兴事件而受阻，反而有加速迹象。美国运营商T-Mobile和Sprint计划合并并投资400亿美元用于5G网络升级；中国则通过提速降费、降低频率占用费等政策推动5G发展。
• 国产化替代加速：中兴事件凸显了关键核心技术自主可控的重要性，未来中国通信产业将在5G技术、高速光电芯片、通讯芯片等领域加快技术突破和国产替代。
• 市场预期回归基本面：资本市场已对中兴事件的解决有充分预期，通信板块的行情将重新回归基本面。主设备商的业绩边际改善预计在第三季度显现。
• 投资建议：建议关注通信行业中的新经济龙头上市公司，如金卡智能、高新兴、光环新网。

关键信息

• 事件回顾：中兴通讯于4月16日被美国商务部列入禁令名单，禁令持续近两个月后达成和解。
• 和解条款：中兴需支付10亿美元罚款，4亿美元存入第三方账户。
• 市场影响：解除禁令将缓解市场对5G商用进程的担忧，推动运营商资本开支加速。
• 财务状况：中兴通讯一季度净利润16.87亿元，同比增长39%，已对主要设备商形成赶超之势。
• 投资评级：中兴通讯被给予“买入”评级，通信行业整体维持“买入”评级。

风险提示

• 中美贸易战出现反复；
• 国产化替代进程不及预期；
• 物联网和云计算发展不及预期。

投资评级说明

行业投资评级说明

特别声明

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