2018年1季度主动股票基金季报分析：一季度基金业绩规模双降，增持信息技术业-20180425-申万宏源-13页

2018年第一季度主动股票基金分析总结

核心内容

2018年第一季度，中国股市表现分化，上证综指下跌4.18%，而创业板指上涨8.43%。在这一背景下，主动股票基金整体表现不佳，多数基金净值下跌，同时基金规模也普遍下降。基金在行业配置上表现出明显的偏好，主要集中在食品饮料、医药生物和电子等行业，同时对信息技术业进行了增持。

主要观点

1. 基金业绩多数下跌

• 市场表现：一季度市场分化严重，上证综指下跌4.18%，创业板指上涨8.43%。
• 基金收益情况：
  • 在278只普通股票型基金中，有190只基金收益率下跌，占比68.35%。
  • 在598只混合型基金中，收益率为正的基金有175只，占比29.26%；收益率为负的基金有423只，占比70.74%。
• 表现较好的基金：
  • 普通股票型基金中，汇添富移动互联以16.73%的收益率领先。
  • 混合型基金中，中邮战略新兴产业以21.85%的收益率表现最佳。

2. 大部分基金规模下降

• 股票型基金：197只基金资产规模减少，占比70.86%。
• 混合型基金：466只基金规模减少，占比77.93%。
• 资产净值变动：资产净值变动在3亿元以内的股票型基金和混合型基金分别占比85.61%和81.94%。
• 规模增长的基金：
  • 易方达消费行业资产净值增长最多，达39亿元。
  • 博时主题行业、嘉实沪港深回报、华夏回报A等混合型基金资产净值增长靠前。

3. 基金仓位下降，增持信息技术业

• 平均仓位：主动股票类基金平均仓位为83.86%，较2017年四季度下降0.92%。
• 行业配置变动：
  • 股票型基金：增持信息技术业（+2.48%）、卫生和社会工作业（+0.49%）、批发零售业（+0.41%）；减持制造业（-2.13%）、金融业（-1.08%）、水利业（-0.26%）。
  • 混合型基金：增持信息技术业（+2.98%）、房地产业（+0.62%）、采矿业（+0.50%）；减持制造业（-3.10%）、金融业（-2.09%）、水利业（-0.24%）。

4. 十大重仓股表现突出

• 重仓股分布：主动股票基金重仓股票共991只，其中贵州茅台、中国平安、格力电器为基金前三大重仓股，分别有193只、161只、136只基金重仓。
• 重仓市值：
  • 贵州茅台重仓市值为132.97亿元；
  • 中国平安重仓市值为132.80亿元；
  • 格力电器重仓市值为122.02亿元。
• 基金持仓市值占比最高的个股：
  • 华帝股份（37.18%）、韵达股份（34.40%）、奥佳华（33.01%）。
• 新进重仓股：一季度共有229只新进重仓股，其中康泰生物、卫宁健康、蓝色光标重仓市值最高，分别为8.75亿元、8.27亿元、5.19亿元。

关键信息

• 行业配置偏好：
  • 基金重仓股中，医药生物、电子、食品饮料行业配置比例分别为13.24%、10.80%、10.25%，明显超配。
  • 相对于全市场，医药生物超配5.22%，电子超配4.25%，食品饮料超配5.42%。
  • 非银金融、公用事业、银行行业则明显低配，分别低配3.68%、2.47%、2.45%。
• 基金规模变化：
  • 股票型基金规模减少数量占比为70.86%。
  • 混合型基金规模减少数量占比为77.93%。
• 基金持仓市值分布：
  • 十大重仓股占股票资产比重主要在40% - 70%之间，占比64.93%。
  • 重仓持股比重在30%以下的基金占11.88%。
  • 重仓持股比重在70%以上的基金占13.35%。

行业配置分析

重仓股分析

• 重仓市值最高的股票：
  • 贵州茅台（132.97亿元）
  • 中国平安（132.80亿元）
  • 格力电器（122.02亿元）
• 基金持仓占比最高的股票：
  • 华帝股份（37.18%）
  • 韵达股份（34.40%）
  • 奥佳华（33.01%）
• 新进重仓股中重仓市值最高：
  • 康泰生物（8.75亿元）
  • 卫宁健康（8.27亿元）
  • 蓝色光标（5.19亿元）

投资提示

• 基金整体表现不佳，多数基金净值下跌，规模也呈现下降趋势。
• 信息技术业成为基金增持的重点行业。
• 基金在医药生物、电子、食品饮料等行业表现出明显的超配倾向。
• 贵州茅台、中国平安、格力电器等股票仍是基金重仓的首选。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师宋施怡具有证券投资咨询执业资格。
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