2017年3季度主动股票基金季报分析：三季度基金业绩上涨，仓位升至85.15％-20171031-申万宏源-12页-1mb

2017年三季度主动股票基金业绩与配置分析

核心内容概览

2017年三季度，A股市场整体上涨，主动股票基金和混合型基金的净值上涨比例较高，但多数基金规模有所下降。基金整体仓位提升，重点增持制造业、金融业和房地产业，同时减持信息技术业、批发和零售业及电力业。基金重仓股集中度提升，电子、食品饮料和医药生物行业被明显超配，而银行、房地产和计算机行业则相对低配。

主要观点

1. 基金业绩上涨

• 2017年三季度，上证综指上涨4.90%，创业板指上涨2.69%，市场整体表现较好。
• 普通股票型基金中，214只基金收益率为正，占比94.27%；混合型基金中，520只基金收益率为正，占比93.36%。
• 基金业绩表现较好的包括：创金合信资源主题A（29.90%）、信达澳银新能源产业（24.03%）、华夏能源革新（20.56%）等。
• 混合型基金中表现最好的有汇添富社会责任（27.10%）、上投摩根新兴动力A（21.93%）、华宝兴业资源优选（20.61%）。

2. 基金规模下降

• 普通股票型基金中，65.93%的基金资产规模减少，混合型基金中51.08%的基金规模减少。
• 资产净值变动在3亿以内的基金占比分别达到80.53%（股票型）和80.47%（混合型）。
• 股票型基金中，国泰互联网+资产净值增长最多（25.63亿元）；混合型基金中，华泰柏瑞量化先行资产净值增长最多（41.46亿元）。

3. 仓位提升与行业配置变化

• 2017年三季度末，主动股票类基金平均仓位升至85.15%，较二季度末提升2.60%。
• 普通股票型基金中，制造业、金融业、信息技术业是持仓比例最高的三个行业，占比分别为67.04%、9.55%、4.04%。
• 混合型基金中，制造业、金融业、批发和零售业是持仓比例最高的三个行业，占比分别为65.95%、10.90%、3.70%。
• 股票型基金增持制造业（+3.48%）、房地产业（+0.34%）、租赁业（+0.33%），同时减持信息技术业（-1.18%）、批发和零售业（-1.13%）、电力业（-0.85%）。
• 混合型基金增持金融业（+1.57%）、制造业（+0.65%）、房地产业（+0.56%），同时减持信息技术业（-1.10%）、批发和零售业（-0.96%）、电力业（-0.56%）。

4. 重仓股集中度提升

• 三季度主动股票类基金重仓股票共1060只，十大重仓股占股票资产比重主要在40%-70%之间。
• 重仓市值最高的股票依次为：中国平安（160.09亿元）、五粮液（137.21亿元）、贵州茅台（108.79亿元）。
• 华帝股份、韵达股份、奥佳华的基金持仓市值占A股总市值比重最高，分别为42.15%、38.45%和34.26%。
• 相比二季度末，三季度减少了10只基金重仓股票，其中寒锐钴业、新和成和*ST华菱是重仓市值最高的个股。

5. 行业偏好分析

• 基金重仓股中，电子、食品饮料、医药生物行业配置比例最高，分别为14.45%、11.46%、9.75%。
• 相对于全市场自由流通市值分布，电子行业超配8.10%，食品饮料超配7.16%，医药生物超配2.82%。
• 银行、房地产、计算机行业则相对低配，分别低配2.30%、2.03%、2.02%。

关键信息汇总

重要趋势总结

• 市场整体上涨背景下，基金业绩普遍表现良好。
• 基金规模呈现下降趋势，表明市场波动较大，投资者信心有所波动。
• 基金仓位提升至较高水平，显示市场情绪偏乐观。
• 制造业、金融业是基金重点配置行业，电子、食品饮料、医药生物行业被明显超配。
• 基金重仓股集中度提升，头部个股受到较多关注。
• 基金在三季度减少了部分重仓股票，表明市场风格有所调整。

附注

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师为宋施怡。
• 报告数据截止至2017年9月30日，不含三季度新成立的基金。
• 本报告仅供申万宏源证券客户参考，不构成投资建议。