20210711-东吴证券-金融行业周报_全面降准下重视券商_首推东方财富_17页_1mb

金融行业周报（2021.07.05~2021.07.11）总结

核心内容概述

本周金融行业周报主要分析了券商、银行、保险三大板块的市场表现及投资逻辑，结合行业高频数据与重点事件，提出对金融股的推荐意见。

主要观点与关键信息

1. 行业总体观点及推荐

• 券商板块：近期券商中报业绩超预期增长，东方财富中报归母净利润同比预增94%~121%，中金公司预增45%~65%，中信证券预增20%~30%。当前券商板块估值处于历史低位（7月9日PB为1.69倍，十年平均为1.92倍），随着ROE中枢稳固抬升，估值有望修复，具备显著长期投资价值。
• 银行板块：近期银行股下跌主要源于市场对经济复苏预期变化，但头部银行股估值与宏观关联度不高，中报业绩有望实现20%以上的利润增速，当前估值低点为布局机会。
• 保险板块：寿险业务短期承压，财险受益于车险综改，行业格局优化，龙头险企优势凸显。

2. 重点事件点评

• 东方财富证券获批投顾试点：

  • 东方财富证券获得证监会批复，试点开展基金投资顾问业务。
  • 投顾业务将拓宽财富管理赛道，提升资管领域竞争力。
  • 公司不断注入人才，组织架构优化，财富管理进程加速。
  • 预计未来在基金产品创设、投资顾问、客户资产配置方面有大幅提升。

• 《关于依法从严打击证券违法活动的意见》发布：

  • 明确在1-2年内提高对证券违法犯罪的打击力度，贯彻“零容忍”方针。
  • 强化公检法协同机制，提升打击效率。
  • 强调对非法证券活动的严厉打击，包括场外配资、内幕交易等。
  • 体现对资本市场法治建设的重视，与“滴滴”事件监管精神一致。

• 东方财富中期业绩预报：

  • 归母净利润预计同比增长94%~121%，达35~40亿元。
  • 公募基金总净值规模同比增长31%，权益基金占33%。
  • 基金代销规模同比大幅增长97%，预计未来基金保有量将稳步提升。
  • 证券经纪与两融业务因股基成交额增长及可转债补充资本而保持高增长。

• 央行降准对银行股的影响：

  • 央行全面降准0.5pct，印证对经济复苏疲弱的担忧，导致银行股短期下跌。
  • 头部银行股中报业绩有望超预期，估值调整后具备投资价值。
  • 推荐平安银行、招商银行，关注成都银行。

3. 行业高频数据监测

4. 公司公告及新闻

• 东方财富：
  • 发布中期业绩预报，净利润增长显著。
  • 子公司东方财富证券发行第四期短期融资券，金额20亿元。
• 长江证券：
  • 半年度业绩预计增长40%~60%，归母净利润13.18亿元~15.07亿元。
• 华泰证券：
  • 江苏省国信集团增持H股，持股比例达14.9511%。
• 招商银行：
  • 发布利润分配方案，每股派发现金红利1.253元，总额约316亿元。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资建议

• 推荐个股组合：东方财富、中金公司、平安银行、招商银行、成都银行、中国财险、远东宏信。
• 板块排序：证券 > 银行 > 保险。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

总结

本报告重点分析了券商、银行、保险三大板块的投资价值，结合行业数据与政策动态，提出对东方财富、平安银行、招商银行等个股的推荐。认为在宏观经济不确定性及政策趋严背景下，券商板块估值修复空间较大，银行板块头部股具备布局机会，保险板块需关注短期压力与长期格局优化。同时，重点点评了东方财富证券获批投顾试点、证监会打击证券违法活动等重大事件，对行业未来发展产生积极影响。