20211212-东北证券-非银金融行业周报_央行宣布全面降准_券商板块有望受益_18页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本次报告主要聚焦于非银金融行业，特别是券商和保险板块的表现与动态。内容涵盖了行业整体表现、主要政策变化、投资建议及风险提示等方面，旨在为投资者提供行业分析与投资参考。

主要观点

1. 券商板块

• 降准利好：央行宣布全面降准0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金，有助于提升券商板块的业绩表现，刺激市场活跃度，预计对券商板块有利。
• 监管收紧：深交所发布新的业务指引，要求证券公司审慎开展股票质押回购增量业务，强调合规与风险管理，有助于规范行业发展。
• 估值逻辑转变：证券行业估值逻辑从周期性向成长性转变，资本市场改革和对外开放为券商带来新的业务空间和增长动力。
• 业绩预期：券商板块整体基本面稳健，但部分个股表现分化，如中信证券、东方证券、兴业证券等具备较强的业绩弹性，值得关注。

2. 保险板块

• 政策影响：多家保险公司宣布自2022年起暂停互联网保险业务，显示监管对互联网人身险业务的严格规范。
• 行业前景：尽管负债端承压，但资产端风险释放，保险行业对居民财富配置的吸引力持续增强，未来有望迎来业绩拐点。
• 重点推荐：中国人寿、中国平安、新华保险等公司因基本面扎实、保费收入稳定、估值较低，被重点推荐。

关键信息

1. 市场表现

• 非银金融指数：本周上涨4.77%，在申万28个子行业中排名靠前。
• 沪深300：本周上涨3.14%，年初以来下跌16.26%。
• 上证指数：上涨1.63%，年初以来上涨5.57%。
• 深证成指：上涨1.72%，年初以来上涨4.68%。

2. 行业数据

• 行业总市值：12561亿元，流通市值10605亿元。
• 市盈率与市净率：行业平均市盈率20.01倍，市净率1.56倍。
• 券商估值情况：中信证券市净率最高，达1.77倍；哈投股份市净率最低，为0.93倍。
• 三季报业绩：多数券商营收和净利润增长，如中泰证券、浙商证券等，但部分公司如华安证券、国金证券等出现净利润下滑。

3. 政策动态

• 降准：央行宣布全面降准，释放长期资金，有助于提升市场流动性，增强券商资金配置能力。
• 外汇准备金率上调：央行上调外汇存款准备金率2个百分点，人民币汇率应声走贬，有助于稳定外汇市场。
• 深港通表现：五年累计交易金额近42万亿元，年均增长94.5%，深港通成为吸引国际资金的重要渠道。

4. 资管与融资数据

• 基金市场：基金市场规模总体上涨，但券商资管产品规模略有下降。
• 融资规模：截至12月10日，A股股权融资总额达625.38亿元，债券发行总额为24165.50亿元。
• 两融余额：截至12月9日，融资融券余额约为18414亿元，整体呈上涨趋势。

投资建议

• 券商板块：重点推荐中信证券，因其在资本市场改革中表现突出，具备成长性优势。同时，东方证券、兴业证券等因资管、大财富管理业务弹性较大，也值得重点关注。
• 保险板块：推荐基本面稳健、保费收入增长的中国人寿、新华保险，以及多元化引流渠道的中国平安。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不及预期可能对行业造成影响。
• 市场波动风险：市场可能出现剧烈波动，影响投资回报。
• 政策变化风险：政策调整可能对行业运营产生影响。
• 疫情反复风险：疫情对经济和市场情绪的影响不可忽视。

行业趋势

• 随着资本市场改革的深化和对外开放的推进，券商和保险行业将受益于更多的业务机会和增长动力。
• 券商板块估值修复空间较大，未来有望在政策支持和市场环境改善中实现价值提升。

总结

非银金融行业在政策支持与市场环境改善的双重驱动下，展现出一定的投资机会。券商板块受益于降准和资本市场的改革，估值逻辑由周期转向成长，具备良好的发展预期。保险板块虽面临一定的转型压力，但资产端风险释放和行业改革持续推进，为未来增长奠定基础。投资者应关注政策导向及行业发展趋势，合理评估风险，选择具备成长性和稳健基本面的公司进行投资。