20220620-华联期货-天然橡胶周报_原料回软_需求不佳_7页_629kb

天然橡胶周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，内容聚焦于天然橡胶市场的近期走势分析，涵盖供应、需求、库存、价格等多个基本面维度，并结合宏观政策与技术面趋势进行综合判断。

主要观点

1. 宏观环境：

   • 美国高通胀迫使美联储激进加息，后续影响仍将持续。
   • 中国稳增长政策逐步发力，经济复苏预期增强，疫情逐步得到控制，市场信心有所提振。
   • 房地产政策持续改善，基础设施投资增加，对橡胶需求有一定支撑。

2. 供应情况：

   • 原料价格高位回落，胶水与杯胶价差缩小，产区物候良好，割胶意愿提升，6月产量增量预期较强。
   • 2021年国内天然橡胶产量恢复至历史高位，2022年仍有望保持稳定增长。
   • 泰国产量尚未见拐点，高胶价可能继续刺激其产量增长。
   • 新兴产胶国仍有增长潜力，成为全球边际增量。

3. 需求情况：

   • 汽车销量受疫情、购置税减免政策及市场饱和等因素影响，整体需求疲软。
   • 重卡市场持续低迷，销量同比下降明显，且无明显恢复迹象。
   • 乘用车市场虽有政策刺激，但市场饱和度和消费能力仍存疑。
   • 替换需求受房地产低迷影响，恢复仍需时间，整体需求偏弱。

4. 库存情况：

   • 上期所库存高于2021年，与2020年持平，整体中性。
   • 青岛库存增长趋势暂停，维持在增减僵持状态，全球库存无忧。

5. 价格与成本：

   • 现货价格回落至13000以下，期货保持升水，合成胶价格偏强，对天胶形成一定支撑。
   • 当前胶价处于盈利较好区间，12600关口有较强支撑。

6. 技术趋势：

   • 橡胶价格自去年国庆以来呈现高位震荡，中期震荡偏强。
   • 多头等待短线企稳，关注12600和前低支撑。

操作建议

• 橡胶价格已突破此前下行趋势，但短期仍面临回调压力。
• 多头需等待价格企稳信号，关注12600和前低支撑位。
• 政策效力和天气炒作是未来价格上涨的关键因素。

关键关注点与风险因素

基本面分析

价格与价差

• 现货价格回落至13000以下，期货保持升水，合成胶价格偏强，对天胶形成支撑。

库存

• 上期所库存中性，青岛库存增长暂停，全球库存无忧。

产量

• 2022年橡胶产量呈现爬升趋势，割胶面积增加，树龄结构优化，产出潜力仍大。
• 5月海南产区开割延迟，导致浓乳供应紧张，云南胶水采购价上涨，6月产量将明显回升。

需求

• 全钢胎开工率低迷，半钢胎相对较高，轮胎需求整体偏弱。
• 重卡市场持续低迷，销量同比大幅下降，乘用车市场虽有政策刺激，但增长空间有限。

总结

总体来看，天然橡胶市场短期面临回调压力，但长期仍有支撑因素，如政策利好、合成胶价格偏强、产量预期增长等。需求端仍需政策进一步发力，尤其是乘用车市场和房地产领域的恢复。投资者需密切关注疫情发展、天气变化、库存水平等关键因素，以判断市场走势。当前橡胶处于盈利较好区间，但下方空间有限，上行需依赖政策效力与天气炒作。