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天然橡胶月报总结（2022年6月20日）

核心内容概述

2022年6月20日发布的天然橡胶月报指出，当前橡胶市场整体处于基本面供给宽松、消费端不确定性较大的格局，预计短期内橡胶期货将维持震荡行情，出现趋势性上涨的可能性较低。报告还分析了现货价格、轮胎开工率、汽车市场表现及原油对橡胶的影响，强调需关注基本面的实际改善及潜在风险因素。

主要观点

• 基本面格局未有大的改善：橡胶供给相对宽松，产量稳中有增，而消费端表现疲软，缺乏超预期增长动力。
• 橡胶期货震荡为主：09合约在5月上旬探底后反弹，但整体仍处于下跌趋势，预计短期内将维持震荡。
• 现货价格维持中高位：国内云南国营全乳胶价格高于4、5月份及去年同期，而泰国RSS3 FOB报价回升至2016年以来的同期高位，对国内价格形成一定支撑。
• 轮胎开工率缓慢回升：虽有小幅回升，但整体仍低于去年同期，显示橡胶消费端恢复缓慢。
• 汽车市场表现不及预期：国内汽车产销虽在5月有所好转，但同比仍下降，且6月复工叠加政策影响，预计增长有限。欧洲市场持续低迷，恢复不及预期。
• 原油提振效应有限：尽管原油价格上涨，但橡胶走势未明显跟涨，主要因基本面未有实质性改善。

关键信息

一、行情回顾

• 橡胶09合约价格从15400元/吨跌至12410元/吨，最大跌幅19.5%。
• 5月中旬合约止跌反弹，6月上旬反弹至13580元/吨，但6月中旬再次回落。
• 现货价格维持中高位，未出现明显下跌。

二、现货价格

• 国内价格：云南国营全乳胶上海市场价约13075元/吨，高于4、5月份及去年同期。
• 泰国价格：RSS3 FOB月均价回升至2016年以来的同期高位，4月达80泰铢/公斤，6月回升至74.81泰铢/公斤以上。
• 价格差异：国内价格偏弱，泰国价格偏强，但国内受进口影响，价格难以大幅回落。

三、轮胎开工率

• 全钢胎开工率：3月57.48%，5月51.6%，6月中旬58.97%。
• 半钢胎开工率：3月69.6%，5月56.8%，6月中旬64.71%。
• 6月数据环比好转，但未达市场预期，华东复工未带来预期中的大幅回升。

四、汽车市场表现

• 国内数据：
  • 1-5月汽车产量同比下降9.6%，销量同比下降12.2%。
  • 5月产量192.6万辆，销量186.2万辆，环比增长，但同比仍下降。
• 欧洲数据：
  • 5月欧盟乘用车销量同比下降11.2%，连续10个月下滑。
  • 主要市场如意大利、西班牙、法国、德国均出现两位数跌幅。
• 展望：国内汽车市场有望继续缓慢恢复，但超预期增长可能性较小；欧洲市场恢复乏力，对橡胶需求支撑不足。

五、原油影响有限

• 原油价格持续上涨，但橡胶走势未明显跟涨，甚至出现“跟跌不跟涨”现象。
• 合成橡胶的存在削弱了原油对橡胶的提振效应，需关注基本面改善。

风险提示

• 产量风险：若出现极端天气或其他突发因素，可能影响橡胶产量。
• 需求风险：汽车市场恢复不及预期，消费端仍存在不确定性。
• 政策与市场变化：如消费刺激政策力度、国际市场供需变化等。

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