20220516-华联期货-天然橡胶周报_需求疲软仍将影响市场_8页_668kb

天然橡胶周报总结

核心内容概览

本周报由研究员黎照锋撰写，主要分析了2022年5月天然橡胶市场的供需情况、价格走势及影响因素。报告指出，当前市场整体处于需求疲软的状态，但供应端有所改善，市场信心逐步恢复，经济政策支持有望提振未来走势。

主要观点

供应方面

• 产区物候良好，胶价脱离绝对低价区提升了割胶意愿。
• 劳动力略显不足，但整体供应积极性未受影响。
• 库存中性，交易所库存高于2021年，与2020年持平，青岛库存低位，快速累库趋势暂停。
• 合成胶库存处于高位，受原油提振，可能对天然橡胶构成支撑。

需求方面

• 汽车销量大跌，疫情对需求端造成较大冲击。
• 轮胎厂开工率偏低，成品库存较高，显示需求疲软。
• 乘用车需求受多重因素抑制，包括芯片短缺、居民收入下降和市场饱和。
• 重卡销量持续低迷，4月销量同比大幅下降76%，创近十年新低。
• 替换需求受阻，地产健康循环被打破，经济不确定性影响市场信心。

市场趋势

• 趋势建议：依托12600支撑，多单持有。
• 整体判断：下方空间有限，需等待经济和市场信心企稳。

关键信息与操作建议

操作建议

• 趋势支撑：12600点位为重要支撑，建议多单持有。
• 市场情绪：当前市场信心不足，但政策支持和疫情好转预期可能带来提振。

重点关注及风险因素

• 疫情发展：国内疫情仍有反复，但中央政策支持下有望清零。
• 天气与灾害：对橡胶种植和生产可能造成影响。
• 库存变化：交易所库存和青岛库存走势对价格影响较大。
• 宏观资金面：中国资金面宽松，但受美联储加息预期影响，宽松空间受限。
• 行业政策：房地产政策改善，基础设施投资增加，可能带动需求。
• 汽车产销：乘用车和重卡销量低迷，影响轮胎需求。

基本面分析

价格与价差

• 现货价格：自年初高点14000附近回落至13000-12500区间。
• 期货升水：期货合约保持升水状态。
• 合成胶走势：震荡偏强，丁二烯反弹受阻，但受原油提振，有望支撑天胶价格。

库存情况

• 交易所库存：高于2021年，与2020年持平。
• 青岛库存：快速累库趋势中止，社会库存环比下降2.7%。
• 全球库存：整体处于中性状态，无明显压力。

产量情况

• 国内产量：今年开割较早，物候良好，供应潜力较大。
• 泰国产量：未达产量拐点，高价格下仍有增长空间。
• 新兴国家：科特迪瓦等新兴产胶国仍有增长潜力，预计年增5万吨，增速3%-5%。
• 出口情况：越南1-3月天然橡胶和混合胶出口与去年持平，对华出口微增0.4%。

需求情况

• 轮胎开工率：全钢胎开工率55.64%，半钢胎60.49%，全钢胎需求低迷。
• 乘用车配套需求：受芯片短缺和经济低迷影响，需求空间有限。
• 重卡需求：透支后持续低迷，4月销量同比大幅下降76%。
• 替换需求：国内需求低迷，国外恢复中，整体堪忧。

宏观环境分析

• 资金面：中国宽松政策持续，但受美联储紧缩预期压制，宽松空间受限。
• 疫情发展：国内疫情虽有反复，但预计将在中央政策支持下逐步清零。
• 房地产政策：房地产政策继续改善，有助于稳定经济。
• 经济支持政策：中财委会议强调加大宏观政策调节力度，稳增长政策逐步见效。

总结

当前天然橡胶市场面临需求疲软与供应改善的双重影响，整体处于弱势阶段，但下方空间有限，市场信心有望随着经济政策和疫情好转逐步恢复。建议关注12600点位支撑，把握中期震荡偏强的走势机会。同时，需密切关注疫情发展、天气变化、库存动态、资金面及政策动向等关键因素。