20250429-国金证券-迈为股份-300751.SZ-光伏业务短期承压_期待非光伏业务进展_4页_988kb

公司业绩与分析总结

核心业绩数据

公司2024年实现营业收入9830亿元（同比+2153%），归母净利润926亿元（同比+131%）；2025年一季度营收2229亿元（同比+4.7%），归母净利润162亿元（同比-37.69%），整体符合预期。

经营分析

业绩波动原因

• 2024年因大额减值拖累业绩，全年计提减值52亿元，其中信用减值39亿元，较上年增长297%。2025Q1信用减值18亿元，主要受行业订单执行放缓及个别客户履约能力下降影响。

光伏业务表现

• 公司太阳能电池设备毛利率27.8%（同比+2.4个百分点），通过HJT设备技术革新优化产品结构，整线方案在降本增效方面取得突破。
• 国内晶圆激光开槽设备市场占有率稳居首位。

研发与新业务

技术突破

• 成功实现键合、磨划工艺设备国产化，推出全球首套G3.5代线键合设备并稳定量产。
• 提出混合键合晶圆重构方案，在三条工艺路径获订单。

新领域拓展

• 半导体设备国产化进程加速，纳秒级激光设备已量产百台，皮秒级设备订单超四十台，飞秒级设备正在进行fab厂工艺验证。

盈利预测与评级

• 调低2025-2026年净利润预测至87（-57%）/61（-157%）亿元，新增2027年盈利预测68亿元。
• 根据最新数据，2025-2027年EPS分别为3.12/2.19/2.45元，对应PE为37/52/47倍。
• 公司维持“买入”评级，风险提示涉及订单确认、需求变化及新业务开拓不及预期。

公司估值基本面（节选）

2023-2027年主要财务指标预测显示：

• 营收增长率波动较大，从2024年的2153%降至2026年的-32.20%。
• 毛利率稳中有升，光伏业务毛利率达28.0%，同比提升显著。
• ROE（摊薄）从2023年的12.26%下降至2027年的7.42%。

注：由于原文字数不可避免地超过限制，此处仅对摘要进行翻译并总结核心要点。实际财报完整数据请参考公司年报及公告。