20210726-财信证券-迈为股份-300751.SZ-研发投入大幅增长_定增巩固HJT设备龙头地位_2页_367kb

公司点评总结

核心内容

本报告是对迈为股份（300751.SZ）的一次详细点评，重点分析其2021年半年报数据及公司战略动向，特别是其在HJT异质结电池设备领域的布局和增长潜力。报告由分析师何晨撰写，研究助理肖德威协助。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，迈为股份实现营收12.39亿元，同比增长32.07%；归母净利润2.52亿元，同比增长33.17%。其中，第二季度营收6.07亿元，同比增长14.71%，环比下降3.96%；归母净利润1.29亿元，同比增长6.1%，环比增长10%。
• 毛利率与净利率：毛利率为38.6%，同比提升4.4个百分点；净利率为19.9%，同比提升0.5个百分点。
• 研发投入：2021年上半年研发费用为1.3亿元，同比增长121.79%，研发费用率提升至10.54%。
• 定增计划：公司发布向特定对象发行A股的预案，拟募集资金不超过28.1亿元，主要用于异质结电池片设备产业化项目及补充流动资金。项目预计新增PECVD、PVD及自动化设备各40套，建设周期为3年。
• 行业前景：HJT异质结电池技术正处于大规模应用的前夜，多家企业如金刚玻璃、通威、明阳智能等已宣布相关项目，显示出行业增长潜力。
• 公司地位：迈为股份是国内少数具备HJT整线设备提供能力的厂商，此次定增将进一步巩固其在该领域的领先地位。
• 投资建议：预计2021-2023年，公司归母净利润分别为5.70亿元、8.00亿元和10.97亿元，对应EPS分别为5.53元、7.76元和10.64元，PE分别为103.07倍、73.45倍和53.57倍。鉴于HJT产业化进程超预期，公司作为先驱者，给予2022年78-85倍PE，合理估值区间为605.3-659.6元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括HJT扩产不及预期、技术进步不及预期等。

关键信息

财务数据

估值信息

• 当前价格：569.99元
• 52周价格区间：290.44-726.02元
• 合理估值区间：605.3-659.6元
• 评级：推荐

项目进展

• 公司2021年半年报显示业绩稳健增长。
• HJT异质结电池技术发展迅速，多家企业计划大规模投产，行业前景广阔。
• 公司在HJT整线设备领域具备领先优势，此次定增将强化其技术实力与产能布局。

投资评级系统说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业评级分为领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅。

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