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2018年第10周投资观点总结

一、核心内容概述

2018年第10周，A股市场整体呈现强势反弹，科技股与成长股表现突出，创业板指领涨。市场风格从蓝筹向成长股转变，政策利好与资金面宽松共同推动市场情绪回暖。同时，债券市场及商品市场出现分化，资金面宽松、利率下行成为主流趋势，但商品市场受需求端影响，出现深度调整。私募机构普遍看好成长股及科技股的行情，并对市场风格切换保持关注。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 上证50周上涨 1.54%，沪深300上涨 2.3%，创业板指上涨 4.77%，中证500上涨 2.49%，恒生指数上涨 1.35%。
• A股涨跌中位数为 3.29%，个股下跌比例为 13%，市场整体情绪偏暖。
• 申万一级行业上涨下跌比例为 27:1，医药生物、计算机、电子、通信及休闲服务等领涨。
• 创业板自2月初调整以来反弹 17.96%，显示市场对成长股的偏好。

2. 股票策略

• 名禹资产：创业板周线反转，积极布局成长股，关注“独角兽”概念股交易性机会。
• 泓信投资：风险释放、政策催化及机构回补强化成长股行情，节后复工周期板块有望企稳反弹。
• 和聚投资：建议关注有业绩支撑的优质成长股，节后开工需求及贸易战是影响市场风险偏好的核心因素。
• 翼虎投资：积极拥抱科技股政策红利，港股重点配置低估值高成长板块，关注美股风向变化。
• 政策驱动：国家对“独角兽”企业及新经济龙头的支持，带动成长股行情。
• 市场情绪：贸易战隐忧未完全消除，但市场整体情绪趋于稳定。

3. 债券策略

• 泓信投资：居民信贷数据萎缩将压制地产投资，关注美债和Hibor利率上升对国内利率债的传导。
• 市场流动性：央行净回笼资金 2,400亿元，资金面整体宽松，长短期债券收益率下行。
• 汇率与利差：美债收益率上升与Hibor利差扩大，可能对港股和房地产构成冲击。

4. CTA策略

• 翼虎投资：商品市场焦点从供给端转向需求端，警惕新一轮下跌。
• 黑色系商品：螺纹、铁矿、焦炭等大幅下跌，库存高企和需求不确定性是主要影响因素。
• 豆粕与铁矿石：需关注未来投资数据，特别是库存变化和需求验证。

5. 量化策略

• 翼虎投资：建议做多IC、做空IH套利，IH贴水转升水，市场震荡向上。
• 市场风格：大白马高位震荡，优质创蓝筹股表现更佳。
• 资金流向：资金从大票向小票分流，市场赚钱效应改善。

三、市场展望与建议

• 成长股行情：预计将持续一段时间，重点关注工业互联网、人工智能、5G、游戏传媒、电子、半导体、金融科技等板块。
• 周期股反弹：随着复工需求增加和一季报发布，周期板块有望企稳反弹。
• 港股配置：低估值高成长板块值得重点配置，关注美股风向变化。
• 债券市场：需关注美债和Hibor利率上升对国内利率债的传导，警惕新一轮下跌。
• 商品市场：需跟踪具体投资数据，关注库存变化和需求验证，警惕需求端下滑带来的风险。

四、其他重要信息

• 私募调研：机械设备、计算机、传媒、电子、医药生物是调研重点，雷曼股份、创业软件、视觉中国、生意宝等个股受关注。

• 市场情绪：港股成交量维持在千亿港币规模，市场情绪较为清淡，但部分优质股表现强势。

• 分析师信息

  • 高昕炜：证券分析师，执业编号 S0360516120002，电话 186-0300-0300，邮箱 gaoxinwei@hcyjs.com。
  • 团队介绍：包括组长、首席分析师高昕炜，助理研究员黎惠成、赵星宇等。

五、图表与数据说明

• 图表1-4：展示上周主要股票指数走势、A股涨跌幅分布、申万一级行业指数涨跌幅、申万风格指数涨跌幅。
• 图表5-11：展示债券收益率、央行操作、私募调研、商品指数、股指期货基差、融资融券余额等数据。
• 图表12-19：展示上月A股主要指数涨跌幅、成交量及成交额走势、涨跌幅分布、IPO数据、债券收益率及中债财富指数走势、央行公开市场操作、股指期货基差走势等。

六、投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在 -10%—10% 之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在 10%—20% 之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5% 以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300 -5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5% 以上。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。

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