20180313-天风证券-晨会集萃_21页_649kb

报告摘要

本份晨会集萃内容涵盖多个行业板块的分析与投资建议，重点包括传媒、钢铁、有色、医药、房地产、金融、策略等多个领域。主要围绕行业趋势、企业动态、投资逻辑及市场情绪等方面展开，为投资者提供详尽的市场洞察和投资参考。

昆仑万维：首次覆盖，公司以投资为器拓展生态边界，布局人工智能、虚拟现实、直播社交、互联网金融等，形成“四大业务板块+外延投资布局”的商业模式。预计2017-2019年净利润分别为10.21亿元/13.83亿元/16.32亿元，基于分部估值法，给予公司6个月目标市值430亿，对应目标价37.33元，首次给予“买入”评级。
光线传媒：出售新丽传媒股权，获得税前22.66亿收益，同时与新丽结成战略合作伙伴关系，获取长期合作资源。预计18-19年净利润分别为10.58亿/13.52亿，同比增长29%/28%，对应PE分别为35.8x/28.0x，维持“买入”评级。
珀莱雅：深耕护肤彩妆，主打“互联网+护肤品”模式，线上销售占比超9成。预计2018-2020年EPS分别为1.48/1.87/2.22元，当前股价对应PE为34/27/22X，目标价区间为50.32~68.08元，给予“买入”评级。
御家汇：依托“互联网+护肤品”模式，主打面膜产品，主品牌“御泥坊”在唯品会面膜类目排名第一。预计2018-2020年EPS分别为1.48/1.87/2.22元，当前股价对应PE为34X，目标价区间为50.32~68.08元，给予“买入”评级。
海澜之家：主品牌营收重回双位数增长，四季度表现优秀。预计2017-19年EPS分别为0.75/0.86/0.95元，对应2018年PE为18X，目标价15.48元，维持“买入”评级。

库存水平：属趋势性上升，但节奏变化不改价格上涨行情。预计库存峰值将在3月20日前后出现，供需边际增量决定价格走势，需求增量明显大于供给增量，库存有望被快速消化，价格出现上涨。

锗价走势：受益于5G带动的光纤需求高成长，以及红外、光伏、催化剂等领域的稳定增长，预计到2020年全球锗需求量将达到209吨。供给端由于环保限产与企业自发关停，产量维持低速小幅增长，供需错配将推动锗价再创新高。建议关注云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电等标的。

长春高新：董监高增持显信心，生长激素业务持续高增长，公司2017年营收41.02亿元，同比增长41.58%，归母净利润6.62亿元，同比增长36.53%。预计2018-2020年EPS分别为5.19、6.80、8.85元，对应PE分别为33、26、20倍，维持“买入”评级。

大名城：业绩维持高增长，2017年归母净利润14.11亿元，同比增长67.98%。公司土地储备充足，未结货值超900亿元，平均融资成本和各项费用率持续下降，金控板块发展迅猛，预计2018-2020年EPS分别为0.61、0.79、1.01元，对应PE分别为11.9X、9.3X、7.2X，给予“买入”评级。

成长股行情：当前市场处于政策引导期，产业政策是主线，成长股行情将持续，重点关注5G、新能源车、军工、环保等政策驱动领域。建议优选行业景气和当期业绩，关注新能源汽车、国防军工、传媒等景气度向好行业。
市场情绪：A股市场情绪积极，自然涨停个股占比1.49%，涨停封板率57.95%，连板率18.33%。中证500期指贴水0.32%，市场整体偏多。
资金面：沪深两市两融余额周环比上升0.25%，融资买入额465.59亿元，净买入额457.12亿元。北向资金净流入18.64亿元，显示外资持续关注A股市场。