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研究所晨报总结

核心内容概述

2018年3月13日研究所晨报对A股市场及多个行业进行了分析，重点围绕市场指数、行业表现、估值重塑、政策影响、公司动态等方面展开。整体来看，市场流动性改善与盈利周期变化是当前估值重塑的关键驱动因素，同时多个行业如建材、食品饮料、交运设备、计算机软硬件等展现出增长潜力。

市场指数表现

• 上证综指：3,327点，上涨0.59%
• 沪深300：4,128点，上涨0.46%
• 中小盘指：4,178点，上涨1.31%
• 创业板指：1,882点，上涨1.40%
• 国债指数：162.35点，上涨0.03%

股指期货表现

• 沪深300：4,128点，上涨0.46%
• IF1804：4,118点，上涨0.56%
• IF1809：4,086点，上涨0.34%
• IF1803：4,119点，上涨0.45%
• IF1806：4,104点，上涨0.60%

大宗原材料表现

• 铝：14,065点，下跌0.99%
• 天然橡胶：12,695点，下跌0.90%
• 白砂糖：5,665点，上涨0.50%
• 黄玉米：1,820点，下跌0.98%
• 阴极铜：51,960点，上涨0.81%

国际市场指数

• 香港恒生：31,594点
• H股指：2,622点
• 红筹股：2,878点
• 日经225：21,824点
• 道琼斯：25,179点
• 标普500：2,783点
• 纳斯达克：7,588点
• 德国DAX：12,418点
• 法国CAC：5,277点
• 波罗的海：1,201点

估值重塑策略

主要观点

1. 流动性与盈利差值共振：当前国内利率可能下行，盈利周期将进入下行阶段，成长股相对估值将得到改善。
2. 成长股迎来估值重塑：关注传媒、计算机、国防军工等板块，如完美世界、中科曙光、内蒙一机等。
3. 利率敏感板块基本面改善：交通运输、机械设备、电气设备等板块在利率下行周期中将受益，如南方航空、长川科技、国轩高科等。
4. 消费后周期板块盈利改善：关注酒店等子行业，如首旅酒店。

行业分析

建材行业

• 消费建材两大变革：存量住宅更新需求和新房精装房比例提升，推动消费建材行业增长。
• 重点推荐：东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶等。
• 市场空间：预计2020年达4.85万亿元，CAGR为11.49%。

食品饮料行业

• 龙头发力高端：啤酒行业进入存量竞争和消费升级阶段，关注青岛啤酒、重庆啤酒。
• 华润啤酒收购喜力：可能推动华润在高端啤酒市场的发展，提升中高档酒销量占比。
• 百威啤酒提价：反映龙头对利润的诉求，行业提价趋势可能持续。

交运设备行业

• 重卡景气延续：1-2月累计销量增长5.3%，预计全年销量不悲观。
• 新能源车政策利好：两会推动新能源车发展，目标2020年占比达10%。
• 重点推荐：宇通客车、比亚迪、江淮汽车、广汇汽车等。

计算机软硬件行业

• 政策利好成长股：政府工作报告强调创新，利好计算机行业。
• 重点推荐：佳发安泰、中科曙光、景嘉微、中国长城、科大讯飞等。
• 富士康闪电过会：IPO排队时间最短，推动独角兽行情。

轻工制造行业

• 精装时代来临：精装修交付比例提升，利好家居工装渠道。
• 重点推荐：帝王洁具、尚品宅配、中顺洁柔等。
• 行业标准发布：上海发布《全屋定制木（制）家具》团体标准，规范行业。

农林牧渔行业

• 玉米价格坚挺：利好玉米相关企业。
• 动保行业景气：生猪规模化养殖提速，动保市场有望持续扩张。
• 重点推荐：天邦股份、中牧股份、牧原股份、温氏股份等。

纺织服装行业

• 年报披露在即：48家上市公司发布业绩快报，42家收入增长。
• 重点推荐：维格娜丝、三毛派神、飞亚达A等。

中小市值行业

• 富士康IPO过会：36天闪电过会，推动成长股行情。
• 重点推荐：彩讯股份等新股。

公司分析

中国中车（601766）

• 业务板块：轨道交通装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代服务。
• 评级：买入（首次覆盖）
• 逻辑：动车组业务复苏，城轨业务增长，海外市场拓展空间大。

山东黄金（600547）

• 业绩表现：2017年净利润下降12.02%，但未来黄金产量有望稳步提升。
• 评级：增持
• 逻辑：公司业绩有望改善，维持增持评级。

博威合金（601137）

• 业绩提升：2017年净利润增长66.65%，高端产能释放。
• 评级：买入
• 逻辑：电子材料需求上升，高端产能扩张，维持“买入”评级。

大秦铁路（601006）

• 运量增长：2月运量同比增长18.09%，预计全年保持高运量。
• 评级：增持
• 逻辑：下游补库存，铁路运输需求持续。

风险提示

• 经济数据低于预期
• 通胀超预期
• 电商政策不确定性
• 食品安全问题
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 重卡市场景气度不及预期
• 新股业绩不达预期
• 公路治超放松
• 油价大幅下跌
• 房地产销售不及预期
• 人民币大幅升值
• 农产品价格波动
• 农业政策变化
• 新兴技术发展不及预期
• 产能扩张低于预期
• 业绩兑现不及预期
• 企业资本开支增速不及预期
• 增长不及预期
• 政策实施不及预期
• 市场情绪波动
• 投资者信心不足
• 估值提升不及预期
• 市场波动风险

重点报告与评级变动

研究员通讯录

• 策略：曾岩、陈莉敏、藕文、张馨元、吕程
• 宏观：李超、朱洵、朱沟
• 金融工程：林晓明、王湘、黄晓彬
• 中小市值：孔凌飞、王莎莎