20220815-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA下调2022_2023年全球玉米产量_12页_2mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

2022年8月15日发布的行业报告指出，2022/2023年度全球主要农产品供需预测出现调整，其中玉米、小麦和稻谷产量及库存有所变化，而大豆产量及库存则环比上调。整体投资评级为“看好”，表明对行业未来表现持积极态度。

主要观点

• 玉米：全球玉米产量和库存规模收紧，主要因欧盟和美国遭遇高温干旱，导致产量减少。全球玉米产量下调至11.80亿吨，期末库存下调至3.07亿吨。中国玉米产量保持稳定，期末库存为2.04亿吨。
• 大豆：全球大豆产量和库存上调，主要受益于良好的天气条件和较高的种植面积。全球大豆产量增至3.93亿吨，期末库存上升至1.01亿吨。中国大豆产量同比预增，期末库存为3146万吨。
• 小麦：全球小麦产量和消费量环比调增，库存规模减少。全球小麦产量上调至7.80亿吨，期末库存下调至2.67亿吨。俄罗斯和欧盟小麦产量有所波动，部分国家如匈牙利和西班牙因气候问题产量下降。
• 稻谷：全球稻谷产量和库存环比下调，主要因印度等主产区产量减少。全球稻谷产量降至5.12亿吨，期末库存下降至1.79亿吨。中国稻谷产量稳定，期末库存为1.09亿吨。

关键信息

玉米

• 全球产量：从11.85亿吨下调至11.80亿吨，环比减少629万吨。
• 全球期末库存：从3.12亿吨下调至3.07亿吨，环比减少2.0%。
• 全球出口量：上调至1.86亿吨。
• 中国玉米产量：保持在271.00百万吨。
• 中国期末库存：为2.04亿吨，环比无变化。

大豆

• 全球产量：从3.9181亿吨上调至3.93亿吨，增加139万吨。
• 全球期末库存：从8972万吨上调至1.01亿吨，环比增加1.8%。
• 中国大豆产量：同比预增5.14%，达到18.40百万吨。
• 中国期末库存：为3146万吨，环比增加2.95%。

小麦

• 全球产量：从7.7204亿吨上调至7.80亿吨，增加796万吨。
• 全球期末库存：从2.7635亿吨下调至2.6734亿吨，环比减少0.07%。
• 中国小麦产量：同比预增2.22%，达到138.00百万吨。
• 中国期末库存：为1.44亿吨，环比增加2.01%。

稻谷

• 全球产量：从5.12亿吨下调至5.12亿吨，环比减少0.5%。
• 全球期末库存：从1.85亿吨下调至1.79亿吨，环比减少2.3%。
• 中国稻谷产量：保持在149.00百万吨。
• 中国期末库存：为1.09亿吨，环比无变化。

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险

图表与数据来源

• 图1：欧洲主产区玉米及向日葵平均季节绿色百分比远低于平均值
• 图2：乌克兰地区植被归一化指数显示作物生长态势有所改善
• 图3：7.13-8.12 CBOT玉米收盘价上升7.12%
• 图4：7.13-8.12国内玉米期货收盘价上升1.92%
• 图5：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值下调
• 图6：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降
• 图7：我国大豆产量及种植面积同比预增
• 图8：7月天气较有利于我国大豆生产发育
• 图9：7.13-8.12 CBOT大豆收盘价上调7.85%
• 图10：7.13-8.12国内豆一、豆二收盘价分别变动8.62%与9.82%
• 图11：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值上升
• 图12：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升
• 图13：2022/2023年俄罗斯小麦生长状况良好
• 图14：欧盟小麦产量及面积均环比预减
• 图15：7.13-8.12 CBOT小麦价格下降1.17%
• 图16：7.13-8.12国内小麦期货价格下降2.64%
• 图17：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值下调
• 图18：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降
• 图19：7.13-8.12 CBOT稻谷收盘价上升4.91%
• 图20：7.13-8.12国内粳稻期货收盘价稳定
• 图21：2022/2023年全球稻谷期末库存8月预测值下降
• 图22：2022/2023年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降

数据来源

• USDA
• Wind
• 开源证券研究所

行业评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡（underperform）

评级说明

• 买入 (Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持 (outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性 (Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持 (underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡（underperform）

估值与分析局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易

法律声明

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