20230314-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA下调2022_2023年全球玉米_大豆产量_12页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

2023年3月，美国农业部发布全球农产品供需预测报告，对玉米、大豆产量进行了下调，同时上调了小麦和水稻产量。本报告对玉米、大豆、小麦和稻谷的供需变化进行了详细分析，并指出行业整体投资评级为“看好”。

主要观点

• 全球玉米产量及消费量环比下调：全球玉米产量预计为11.48亿吨，环比减少384万吨；出口量环比减少636万吨至1.75亿吨；饲用消费和国内消费均有所下降，分别至7.27亿吨和11.57亿吨；期末库存上调至2.96亿吨，库存消费比上升。
• 全球大豆产量及期末库存环比下调：全球大豆产量预计为3.75亿吨，环比减少786万吨；出口量上调至1.68亿吨；压榨量和国内消费均下降，分别至3.2亿吨和3.71亿吨；期末库存下调至1亿吨，库存消费比下降。
• 全球小麦产量及饲用消费环比上调：全球小麦产量预计为7.89亿吨，环比增加514万吨；饲用消费环比增加0.5%至1.59亿吨；期末库存环比下降0.8%至2.67亿吨，库存消费比下降。
• 全球稻谷产量及消费量环比上调：全球稻谷产量预计为5.10亿吨，环比增长1.36%；消费量预计为5.2亿吨，环比增长0.5%；期末库存环比上升2.5%至1.73亿吨，库存消费比下降。

关键信息

玉米

• 产量：2022/2023年度全球玉米产量为11.48亿吨，环比减少384万吨。
• 出口：全球玉米出口量为1.75亿吨，环比减少636万吨。
• 消费：饲用消费为7.27亿吨，环比减少216万吨；国内消费为11.57亿吨，环比减少562万吨。
• 库存：期末库存上调至2.96亿吨，环比增加118万吨。
• 影响因素：阿根廷玉米产量受干旱影响持续下调，巴西第一季玉米收获进度良好但关键授粉期干旱影响产量。

大豆

• 产量：2022/2023年度全球大豆产量为3.75亿吨，环比减少786万吨。
• 出口：全球大豆出口量为1.68亿吨，环比增加93万吨。
• 消费：压榨量为3.2亿吨，环比减少386万吨；国内消费为3.71亿吨，环比减少528万吨。
• 库存：期末库存下调至1亿吨，环比减少1.98%。
• 影响因素：阿根廷大豆产量受干旱影响下调，巴西大豆种植面积同比减少。

小麦

• 产量：2022/2023年度全球小麦产量为7.89亿吨，环比增加514万吨。
• 消费：饲用消费为1.59亿吨，环比增加0.5%。
• 贸易：全球小麦进出口量环比分别增加132万吨和98万吨。
• 库存：期末库存为2.67亿吨，环比减少0.8%。
• 影响因素：俄罗斯和乌克兰小麦产量增加，全球产量环比增长。

稻谷

• 产量：2022/2023年度全球稻谷产量为5.10亿吨，环比增长1.36%。
• 消费：全球稻谷消费为5.2亿吨，环比增长0.5%。
• 贸易：全球稻谷进出口量环比分别增加62万吨和85万吨。
• 库存：期末库存为1.73亿吨，环比增加2.5%。
• 影响因素：印度Rabi水稻产量受益于理想生长条件，面积增加，抵消了Kharif季节的损失。

风险提示

• 自然灾害风险：干旱、高温等天气影响农作物生长。
• 气候变化风险：气候变化对农业产量和品质产生影响。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响农产品贸易。
• 进出口政策风险：政策变动可能对农产品进出口造成影响。

数据来源

• USDA（美国农业部）
• 开源证券研究所
• Wind

图表目录

• 图1：阿根廷玉米处于干旱状态
• 图2：巴西二季玉米处于生长环节
• 图3：CBOT玉米价格下跌8.27%
• 图4：国内玉米期货价格下降0.11%
• 图5：全球玉米期末库存上升
• 图6：全球玉米库存消费比上升
• 图7：阿根廷大豆主产州植被状况较差
• 图8：CBOT大豆价格下跌0.61%
• 图9：国内豆一、豆二价格变动
• 图10：全球大豆期末库存下降
• 图11：全球大豆库存消费比下降
• 图12：CBOT小麦价格下跌8.93%
• 图13：国内小麦期货价格下调9.20%
• 图14：全球小麦期末库存下降
• 图15：全球小麦库存消费比下降
• 图16：印度Rabi水稻收购面积变化
• 图17：印度Rabi水稻产量约占30%
• 图18：CBOT稻谷价格下降5.89%
• 图19：国内籼稻期货价格与2月持平
• 图20：全球稻谷期末库存上升
• 图21：全球稻谷库存消费比下降

表格目录

• 表1：2023年3月预测全球玉米期末库存为2.96亿吨
• 表2：2023年3月预测中国玉米期末库存为2.07亿吨
• 表3：2023年3月预测全球大豆期末库存为1.00亿吨
• 表4：2023年3月预测中国大豆期末库存为3428万吨
• 表5：2023年3月预测全球小麦期末库存为2.67亿吨
• 表6：2023年3月预测中国小麦期末库存为1.40亿吨
• 表7：2023年3月预测全球稻谷期末库存为1.73亿吨
• 表8：2023年3月预测中国稻谷期末库存为1.07亿吨