20221111-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA下调2022_2023年全球玉米_大豆及水稻产量_12页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2022年11月10日，美国农业部发布11月全球农产品供需预测报告，调整了多个主要农产品的产量和库存预测。整体来看，全球玉米、大豆及水稻产量被下调，而小麦产量则有所上调。此次调整主要受到气候条件、自然灾害及地缘政治因素的影响，同时对各作物的消费、进出口及库存变化进行了预测。

主要观点

• 玉米：产量及期末库存均有所下降，全球玉米产量环比调减35万吨至11.68亿吨，期末库存调减43万吨至3.01亿吨。消费方面，饲用及国内消费上调，分别增加10万吨和75万吨。
• 大豆：全球产量及消费量环比下调，产量减少46万吨至3.91亿吨，压榨量下降16万吨至3.29亿吨。期末库存上调1.6%至1.02亿吨。
• 小麦：全球产量及期初期末库存上调，产量增加98万吨至7.83亿吨，期初期末库存分别上调0.1%。饲用消费上调0.57%，国内消费上调0.13%至7.91亿吨。
• 稻谷：全球产量、库存及消费量均环比下调，产量减少0.3%至5.04亿吨，期末库存下降1.3%至1.69亿吨，消费量减少0.1%至5.28亿吨。

关键信息

1. 玉米

• 产量：全球玉米产量从11.6874亿吨下调至11.6839亿吨，环比下降0.03%。
• 出口：全球玉米出口量从1.8304亿吨下调至1.8274亿吨，环比下降0.16%。
• 库存：全球玉米期末库存从3.0768亿吨下调至3.0076亿吨，环比下降0.14%。
• 库存消费比：全球玉米库存消费比从25.64%下调至25.59%，环比下降0.05%。

2. 大豆

• 产量：全球大豆产量从3.9099亿吨下调至3.9053亿吨，环比下降0.12%。
• 压榨量：全球大豆压榨量从3.3024亿吨下调至3.2928亿吨，环比下降0.05%。
• 期末库存：全球大豆期末库存从1.0052亿吨上调至1.0217亿吨，环比上升1.64%。
• 库存消费比：全球大豆库存消费比从26.07%上升至26.44%，环比上升0.37%。

3. 小麦

• 产量：全球小麦产量从7.817亿吨上调至7.8268亿吨，环比上升0.13%。
• 期初库存：全球小麦期初库存从276.01亿吨上调至276.31亿吨，环比上升0.11%。
• 期末库存：全球小麦期末库存从267.54亿吨上调至267.82亿吨，环比上升0.10%。
• 库存消费比：全球小麦库存消费比从33.86%下降至33.85%，环比下降0.01%。

4. 稻谷

• 产量：全球稻谷产量从5.0504亿吨下调至5.0369亿吨，环比下降0.27%。
• 期末库存：全球稻谷期末库存从1.8425亿吨下调至1.6902亿吨，环比下降1.27%。
• 消费总额：全球稻谷消费量从5.1809亿吨下调至5.1777亿吨，环比下降0.06%。
• 库存消费比：全球稻谷库存消费比从33.04%下降至32.64%，环比下降1.21%。

风险提示

• 自然灾害风险：部分地区如欧盟、阿根廷、斯里兰卡等因干旱、高温等影响，导致产量下降。
• 气候变化风险：气候变化对作物生长周期和产量有显著影响。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响农产品贸易及价格波动。
• 进出口政策风险：政策调整可能对市场供需造成影响。

投资建议

• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
• 投资评级：看好（维持），建议关注相关农产品的市场机会。

附注

• 本报告基于公开数据及分析，不构成投资建议。
• 报告内容仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 报告中所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果仅供参考。