“打新定期跟踪”系列之七十：机构打新参与度持续走低-20220406-华安证券-22页_1mb

机构打新参与度持续走低

核心内容

本报告分析了2022年4月6日之前A股市场中机构参与新股申购的情况，指出随着新股发行制度改革和市场环境变化，机构打新参与度持续下降，打新收益率也呈现下滑趋势。报告从多个维度分析了打新市场表现、新股发行情况及理论收益测算。

主要观点

• 打新收益率下降：2022年1月至4月1日，A类2亿规模账户打新收益率为0.80%，C类2亿规模账户为0.32%。若以注册制新股70%入围率计算，理论收益率分别为0.63%和0.23%。
• 逐月收益变化：2021年6月打新收益为618.77万元，2022年2月降至18.99万元，4月进一步降至0.95万元，显示打新收益逐月下降。
• 板块表现差异：科创板个股首日涨幅普遍较低，创业板个股涨幅显著优于科创板，且破发情况较少。
• 中签率变化：A类平均网下中签率最高，为0.0525%，其次是B类（0.0461%），C类最低（0.0336%）。科创板的中签率普遍高于创业板。
• 新股发行情况：2022年4月1日，A股市场待上市股票共29只，预计募资总额达674.07亿元，其中11只已结束申购待上市，2只已公布发行价待申购。

关键信息

打新收益测算

• A类账户：假设新股全部入围，2022年4月1日A类2亿规模账户打新收益率为0.80%，理论收益率为0.63%。
• C类账户：2022年4月1日C类2亿规模账户打新收益率为0.32%，理论收益率为0.23%。
• 2021年至今收益：A类2亿账户打新收益率为15.33%，C类2亿账户为11.60%。
• 2022年至今收益：A类2亿账户打新收益率为0.80%，C类2亿账户为0.32%。

新股上市表现

• 近一个月内（2021年3月2日-2022年4月1日）新上市股票中，首次开板涨跌幅最高的三只为立航科技（264.54%）、万控智造（206.89%）、中汽股份（182.90%）。
• 发行市值最高的三只为腾远钴业（54.78亿元）、软通动力（46.30亿元）、华秦科技（31.58亿元）。
• 网上申购中签率普遍较低，最高为均普智能（0.0562%）。
• 网下A类申购中签率最高的三只为首药控股-U（0.1733%）、海创药业（0.1454%）、荣昌生物（0.0915%）。
• 网下C类申购中签率最高的三只为首药控股-U（0.1714%）、海创药业（0.1079%）、荣昌生物（0.0885%）。

理论打新收益

• 不同账户规模：以A类平均中签率计算，1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模在近一个月内上市新股的理论打新收益分别为2.59万元、3.45万元、5.17万元、8.62万元、17.25万元。
• 逐月收益：A类2亿账户在2021年1月至2022年3月的打新收益率分别为140.15%、235.26%、269.71%、203.29%、204.68%、236.83%、271.83%、296.20%、276.98%、15.33%等。

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略产生负向收益。
• 新股发行前存在暂停发行的风险，可能影响打新收益。
• 二级市场情绪波动、新股数量、申购人数等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，仅供参考。

新股日历

• 过去一周上市新股：12只，其中科创板5只，创业板6只，北证1只。
• 下周待上市新股：包括N神鹰（科创板）、七丰精工（北证）、军信股份、金道科技、联盛化学、瑞德智能、冠龙节能等。

机构参与度分析

• 由于询价新规影响，新股报价更加分散，导致市场整体入围率下降。
• A类、C类参与账户数量明显减少，机构打新参与度持续走低。
• 报告指出，机构在新股定价中的能力日益突出，部分高入围率基金被推荐。

结论

• 机构打新参与度持续走低，主要由于打新收益下降及市场变化。
• 不同规模账户的打新收益存在差异，A类账户收益相对较高。
• 科创板与创业板在打新表现上存在明显差异，创业板表现更优。
• 报告提醒投资者注意新股破发风险及市场波动对打新收益的影响。