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机构精选个股参与打新，定价能力日益突出

核心内容

本报告分析了2022年3月28日截至2022年3月25日的打新市场表现，指出机构在新股申购中更加注重股票基本面和质地，从而提升了定价能力。同时，对不同规模账户的打新收益进行了测算，并提供了近期新股发行和上市情况。

主要观点

• 机构精选个股：科创板参与账户数量下降，机构更倾向于选择已实现盈利的新股，避免未实现盈利个股，破发概率显著降低。
• 打新收益变化：A类2亿规模账户打新收益率为0.79%，C类为0.32%。若以注册制新股70%入围率计算，理论收益率分别为0.61%和0.23%。
• 逐月收益测算：近三个月（2021/12/25-2022/3/25）A类2亿规模账户打新收益率为0.86%，C类为0.35%。
• 市场表现：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅主要集中在0%-150%，发行市值集中在0-25亿元之间。创业板个股破发情况较少，涨幅优于科创板。
• 中签率分析：A类平均网下中签率为0.0492%，B类为0.0423%，C类为0.0309%。科创板中签率高于创业板。

关键信息

1. 近期网下打新收益率

• A类2亿规模账户：0.79%（2022年至今），0.86%（近三个月）
• C类2亿规模账户：0.32%（2022年至今），0.35%（近三个月）
• 注册制新股70%入围率下：
  • A类2亿规模账户：0.61%
  • C类2亿规模账户：0.23%

2. 新股发行情况

• 2022年3月21日至3月25日上市新股11只，包括科创板3只、创业板5只、主板2只、北证1只。
• 2022年3月28日至4月1日计划上市新股4只，包括科创板3只、创业板1只、北证1只。

3. 近一个月内新上市股票表现

• 首次开板涨跌幅最高为万控智造（206.89%）、中汽股份（182.90%）、聚赛龙（163.22%）
• 发行市值最高为腾远钴业（54.78亿元）、软通动力（46.30亿元）、大族数控（32.16亿元）

4. 新股申购情况

• 发行PE倍数：最高为中复神鹰（385.14倍）、和元生物（244.67倍）、莱特光电（133.71倍）
• 网上中签率：最高为均普智能（0.0562%）、中汽股份（0.0459%）、中复神鹰（0.0416%）
• 网下A类中签率：最高为首药控股-U（0.1733%）、荣昌生物（0.0915%）、格灵深瞳-U（0.0744%）
• 网下C类中签率：最高为首药控股-U（0.1714%）、荣昌生物（0.0885%）、软通动力（0.058%）

5. 理论打新收益测算

• 不同规模账户：以A类平均中签率计算，1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模下，每只股票满中收益不同。
• 逐月收益：
  • A类2亿规模账户：2021年至今收益率为15.31%，2022年至今收益率为0.79%
  • 科创板：2021年至今收益率为6.29%，2022年至今收益率为0.09%
  • 创业板：2021年至今收益率为5.08%，2022年至今收益率为0.08%

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略出现负收益
• 发行前存在暂停发行的风险，影响打新收益
• 新股数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益
• 历史入围率不等于未来表现，本报告仅供参考