20181111-东兴证券-煤炭行业周报_双十一静待煤价下跌_旺季不旺成定局_18页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现略显疲软，中信煤炭指数下跌1.68%，跑赢沪深300指数2.05个百分点，位列29个中信一级板块第14位。动力煤价格震荡下行，焦炭市场风险累积，炼焦煤价格持续上涨，行业整体处于供需紧平衡状态。

主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格周环比下降2元/吨，报收641元/吨，港口煤价整体偏弱运行，部分煤矿因环保督查影响价格小幅下调。
• 供需情况：
  • 需求端：沿海及全国重点电厂日耗维持在50万吨左右，采购积极性较低；水泥、化工行业即将进入采暖季限产期，需求走弱。
  • 供应端：陕西、山西等地煤矿因环保检查影响，部分洗煤厂仍处于停产整改阶段，供应偏紧；内蒙因库存增加及下游补库放缓，销售压力较大。
  • 库存情况：六大发电集团库存可用天数下降，库存高位，市场以去库存为主。

2. 焦炭市场

• 价格走势：山西部分焦企开启第四轮提涨，累计上涨400元/吨，但其他地区未跟进，市场提涨动力不足。
• 供需情况：
  • 供应端：焦炭库存处于低位，焦企发运和订单良好，但受钢价疲软影响，市场风险逐步累积。
  • 需求端：钢厂在高开工和高利润下采购需求仍存，但贸易商采购意愿下降，整体市场维持购销两旺但风险显现。

3. 炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格再创新高，京唐港主焦煤报收1820元/吨，周环比上涨50元/吨。
• 供需情况：
  • 供应端：受煤矿查超、环保限产及山东矿难影响，炼焦煤供应持续偏紧。
  • 需求端：钢焦企业冬储补库热度不减，支撑价格上行。
  • 预期：炼焦煤市场短期内仍将维持紧平衡状态，价格仍有上涨空间。

关键信息

市场表现

• 上证指数下跌2.90%，沪深300指数下跌3.73%，煤炭板块表现相对较好。
• 煤炭板块内，6家上涨，28家下跌，1家持平，1家停牌。
• 涨幅前五公司：美锦能源（+5.48%）、*ST安煤（+2.28%）、ST云维（+2.20%）、中国神华（+1.29%）、永东股份（+0.78%）。
• 跌幅前五公司：红阳能源（-4.16%）、山煤国际（-4.35%）、昊华能源（-4.82%）、西山煤电（-5.15%）、潞安环能（-5.45%）。

行业动态

• 进口情况：10月全国进口煤炭2307.9万吨，同比增长8.45%；出口煤炭48.3万吨，同比上涨302.5%。
• 政策影响：
  • 山西省要求严格控制煤矿超产，临近年终不得抢产量。
  • 内蒙古力争年底前完成保供及提前释放产能煤矿手续办理。
• 企业动态：
  • *ST安泰拟引进战略投资者建设新型煤化工项目。
  • 露天煤业资产重组事项获得有条件通过。
  • 中煤能源获准建设年产1500万吨大海则煤矿项目。

投资策略

• 东兴煤炭投资组合上周累计收益为-3.18%，跑输中信煤炭指数1.50%。
• 组合配置：陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各占20%。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 宏观经济大幅下滑

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率高于15%；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率高于5%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

总结

整体来看，2018年双十一期间，煤炭行业面临需求疲软与库存高企的双重压力，动力煤市场震荡下行，焦炭市场风险累积，炼焦煤价格持续上涨。行业整体处于供需紧平衡状态，投资组合表现不佳，未来需关注环保政策及宏观经济变化对行业的影响。