20250113-东兴证券-煤炭行业_炼焦煤价格下跌_独立焦企产能利用率下跌_8页_539kb

煤炭行业总结

核心内容

2025年1月，煤炭行业整体呈现价格下跌与库存上涨的态势。炼焦煤价格持续下滑，钢厂与独立焦化厂炼焦煤库存量增长，同时焦炭、生铁和粗钢的月度产量也出现环比下降。行业面临有效需求不足和煤价下跌等风险，但部分企业仍维持中性或看好的投资评级。

主要观点

1. 炼焦煤价格下跌

• 中国炼焦煤价格指数：截至2025年1月6日，报收1487.02元/吨，环比下跌6.14%。
• 国际炼焦煤价格：京唐港澳大利亚主焦煤库提含税价报收1470元/吨，环比下跌6.37%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数报收206.90美元/吨，环比下跌4.24%。
• 区域价格：太原古交2号焦煤含税价报收680元/吨，环比下跌15.00%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收1500元/吨，环比下跌9.09%。

2. 库存量持续上涨

• 三港口炼焦煤库存：截至1月10日，库存量为465.02万吨，环比上涨5.95%。
• 钢厂库存：247家钢厂炼焦煤库存达814.31万吨，环比上涨7.71%。
• 独立焦化厂库存：230家独立焦化厂炼焦煤库存为896.84万吨，环比上涨2.74%；库存平均可用天数为13.10天，环比上涨5.65%。

3. 产能利用率下降

• 独立焦企产能利用率：截至1月10日，全样本独立焦企产能利用率为73.15%，环比下降0.87个百分点，同比下降1.53个百分点。
• 炼焦煤可用天数：全样本独立焦企炼焦煤平均可用天数为12.40天，环比上涨5.98%。

4. 产量环比下降

• 焦炭产量：11月焦炭产量为4068.20万吨，环比下降1.26%。
• 生铁产量：11月生铁产量为6748.29万吨，环比下降3.95%。
• 粗钢产量：11月粗钢产量为7840.00万吨，环比下降4.25%。

关键信息

• 价格趋势：炼焦煤价格持续下跌，国内与国际市场均出现显著跌幅。
• 库存变化：钢厂与独立焦化厂库存量均呈上升趋势，表明市场供应相对充足。
• 产能利用率：独立焦企产能利用率下降，但库存可用天数上升，显示企业对原料的保障能力增强。
• 产量下降：焦炭、生铁和粗钢产量均出现环比下降，反映出下游需求疲软。
• 行业评级：煤炭行业被列为“看好”或“维持”，但需警惕有效需求不足和煤价下跌等风险。

风险提示

• 有效需求不足：下游钢铁行业需求疲软，导致炼焦煤价格承压。
• 煤价下跌：价格持续下滑可能影响行业盈利能力。
• 市场波动：行业指数可能相对弱于市场基准指数，投资需谨慎。

未来行业大事

• 无：未来3-6个月内暂无重大行业事件预告。

分析师信息

• 分析师：莫文娟
• 执业证书编号：S1480524070001
• 联系方式：010-66555574，mowj@dxzq.net.cn
• 背景：能源行业分析师，博士，曾于2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源研究，2022年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业基本资料

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