20150301-申万宏源-煤炭行业_周报-秦港动力煤价格持续下跌_贵州炼焦煤价小幅回落_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.02.21~2015.02.27）

核心内容

2015年2月21日至2月27日期间，国内煤炭市场整体表现疲弱，动力煤价格持续下跌，炼焦煤价格小幅回落，其他煤种价格保持平稳。尽管市场迎来降息和油价反弹等利好因素，但煤炭行业基本面仍面临压力，节后煤价预计将继续下探。报告重点分析了动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤等价格变动情况，以及港口运量、电厂需求、库存变化等市场动态。

主要观点

• 动力煤市场疲软：主要动力煤产地价格基本稳定，但秦港港口价格连续两周下跌15元/吨，港口库存有所回落，调入量下降，调出量上升，电厂需求依然低迷。
• 炼焦煤价格稳中有跌：只有贵州产地煤价小幅回落，其他产地炼焦煤价格保持稳定。
• 无烟煤与喷吹煤价格平稳：山西阳泉和晋城无烟煤价格保持不变，山西喷吹煤价格也未出现明显波动。
• 国际油价上涨，煤价差扩大：布伦特原油价格环比上涨，国内外煤价差有所上升，但煤炭基本面未改善。
• 电厂需求疲软：六大电厂日均耗煤环比小幅下跌，库存小幅上升，存煤可用天数增加；直供电厂日均耗煤周环比大幅上升，库存小幅下降。
• 海运费微幅上涨：国内主要航线平均海运费微涨，澳洲-中国煤炭海运费也出现小幅上升。

关键信息

价格变化

• 动力煤：

  • 环渤海动力煤价指数环比微升。
  • 秦港动力煤价环比下跌5元/吨至530元/吨（6000大卡）。
  • 山西大同、山东兖州动力煤价保持稳定。
  • 国际动力煤价三港小幅上升，澳大利亚BJ煤炭价格指数上涨2.5美元/吨至70美元/吨。

• 炼焦煤：

  • 贵州炼焦煤出厂含税价环比下跌25元/吨至945元/吨。
  • 山西、河北、安徽等地炼焦煤价格保持稳定。

• 无烟煤：

  • 山西阳泉和晋城无烟煤坑口价与车板价均保持不变。

• 喷吹煤：

  • 山西阳泉和长治喷吹煤价格环比持平。

运量与库存

• 秦港：

  • 日均调入量环比下跌5.2万吨至48.4万吨，跌幅9.6%。
  • 日均调出量环比上涨10.0万吨至57.9万吨，涨幅20.9%。
  • 库存环比下降53.03万吨至785.0万吨，跌幅6.3%。

• 电厂：

  • 六大电厂日均耗煤环比下跌5.7万吨至49.1万吨，跌幅10.40%。
  • 六大电厂库存环比上涨114.7万吨至1326.7万吨，涨幅9.5%，存煤可用天数升至24.70天。
  • 直供电厂日均耗煤周环比大幅上升48.2万吨至382万吨，涨幅14.4%。
  • 直供电厂库存周环比小幅下降33万吨至9616万吨，跌幅0.34%，存煤可用天数下降至25天。

运费变化

• 国内主要航线：平均海运费环比上升0.01元/吨至24.11元/吨，涨幅0.05%。
• 国际运费：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.032美元/吨至4.414美元/吨，涨幅0.7%。

投资建议

• 投资评级：报告推荐了部分煤炭企业，包括兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、中国神华、安源煤业等，认为这些企业相对具有投资价值。
• 行业展望：短期内煤炭基本面持续恶化，煤价仍有下行空间。但整体市场仍对国企改革类品种持相对乐观态度。

附注

• 本报告由申银万国证券研究所发布，分析师刘晓宁，联系方式：liuxn@swsresearch.com。
• 报告数据来源包括Wind、中国煤炭资源网等。
• 报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义了买入、增持、中性、减持等投资评级。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

表格摘要

附录

• 本报告为非公开资料，版权属于申银万国证券研究所。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告作出投资决策。
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