20180715-光大证券-煤炭行业周报_旺季不旺_港口煤价松动_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180715）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现弱势，动力煤和炼焦煤价格均出现不同程度的回落或保持平稳，市场对宏观经济和需求前景的担忧加剧了价格下行压力。

主要观点

动力煤市场

• 价格回落：秦皇岛5500大卡动力煤价格为676元/吨，较上周下跌7元/吨。动力煤1809期货合约价格继续回落，收盘价为618.6元/吨，较上周下跌8.6元/吨。
• 需求疲软：六大电厂平均日耗维持在74万吨左右，较上周回落3万吨，显示需求未达预期。
• 库存上升：六大电厂库存为1508.58万吨，较上周增加18.24万吨；秦皇岛港库存为692.5万吨，较上周增加28.5万吨，库存可用天数上升。
• 供应恢复预期：鄂尔多斯6月煤炭销量环比下降14.4%，但随着环保回头看结束，预计7月产量将明显回升。
• 疏港政策影响：7月15日起，曹妃甸港恢复收取超期堆存费，表明港口疏港意图明显，贸易商心态转变，出货增多。

炼焦煤市场

• 价格下行压力加大：焦炭价格累计下降250元/吨，焦煤价格也面临下行压力。部分高硫煤和配焦煤价格下跌30-50元/吨。
• 港口价格平稳：京唐港山西产主焦煤库提价为1760元/吨，与上周持平；澳洲焦煤价格同样保持平稳。
• 钢厂库存变化：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14.2天，较上周小幅回落。

关键信息

煤价数据

• 动力煤：秦皇岛5500大卡动力煤价格676元/吨，环比下跌7元/吨。
• 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价1760元/吨，澳洲产主焦煤库提价1590元/吨，均与上周持平。

库存数据

• 电厂库存：六大发电集团动力煤库存1508.58万吨，库存可用天数20天。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存692.5万吨，较上周增加28.5万吨；广州港库存未提及，但整体库存高位运行。

海运费数据

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价为46.2元/吨，较上周上涨3.7元/吨。
• 国际海运费：纽卡斯尔-青岛海运费走势显示价格有所反弹。

港口调运数据

• 调入调出量：7月7日至13日，秦皇岛港日均调入量为60.23万吨，较上周增加2.01万吨；日均调出量为56.16万吨，较上周减少7.77万吨。

投资建议

• 短期影响有限：动力煤上市公司煤价以长协为主，短期波动对业绩影响较小。
• 估值便宜：当前相关公司估值较为便宜，业绩确定性强，具备较好的配置价值。
• 反弹空间受限：由于现货煤价旺季不旺、宏观经济悲观预期以及上市公司业绩弹性较弱，板块反弹空间有限。
• 个股关注：建议关注动力煤龙头企业陕西煤业和中国神华。

风险提示

• 政策风险：政策可能加大先进产能释放力度。
• 需求风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
• 替代风险：水电发电量增加可能冲击火电需求。

图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤（5500大卡）价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图5：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图6：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图7：柳林主焦价格走势
• 图8：临汾焦精煤价格走势
• 图9：灵石高硫肥煤价格走势
• 图10：济宁气煤价格走势
• 图11：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图12：动力煤1809期货价格走势
• 图13：焦煤、焦炭1809期货价格走势
• 图14：六大发电集团动力煤库存
• 图15：六大发电集团动力煤可用天数
• 图16：秦皇岛港煤炭库存
• 图17：广州港煤炭库存
• 图18：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图19：秦皇岛到广州运价
• 图20：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图21：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图22：Myspic综合钢价指数走势
• 图23：钢材库存
• 图24：焦炭价格走势
• 图25：尿素价格走势

分析师声明

• 分析师信息：唐宗辰，执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527，tangzongchen@ebscn.com
• 免责声明：本报告分析基于假设，不保证信息准确性和完整性，投资决策需谨慎。

估值方法局限性

• 本报告采用的估值方法和模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年，经营范围包括证券投资咨询、证券经纪、承销保荐等。