20200820-兴业证券-休闲服务行业点评报告_海南两家省属国企获免税牌照_将引入省外免税商_11页_1mb

海南离岛免税政策进展及投资建议总结

核心内容

2020年8月20日，海南省正式批准两家省属国企获得离岛免税品经营资质，分别是海旅投的全资子公司海南旅投免税品有限公司，以及海发控的全资子公司全球消费精品（海南）贸易有限公司。此举标志着海南离岛免税市场进一步开放，省外免税商也将有机会参与竞争。

主要观点

1. 免税政策实施成效显著

• 销售额增长：自7月政策实施以来，海南离岛免税销售额突破50亿元，同比增长250%。
• 购物人数增加：购物人数达74万人次，同比增长70%。
• 商品件数提升：购物件数达458万件，同比增长150%。
• 高端消费增长：单价超过8000元的免税品销售额近12亿元，同比增长420%，占比达24%，较新政前增长7个百分点。
• 购物占比提升：7月海南离岛旅客人次约160万人次，其中免税购物人次达46.7万人次，占比29%，去年同期仅为12%。

2. 新增品类表现突出

便携式电子产品（如手机、酒类、平板电脑）成为最受欢迎的新增品类，占新增种类销售总额的95%。

3. 三亚将新增3家免税店

三亚计划在2020年内新增3家离岛免税店，包括凤凰机场店和2家市内店。其中，拟择优选定1家省外免税商作为市内店的经营主体，要求注册资本不低于5亿元，经营面积不小于2万平方米，并在2020年11月28日前完成建设开业。

4. 海旅投与海发控背景介绍

• 海旅投：海南国资委全资子公司，旗下拥有7家子公司，涵盖旅游交通、酒店运营、旅游购物、景区度假、跨境电商、免税品销售等业务，海汽集团是其唯一上市公司。
• 海发控：海南最大省属国企，注册资本达562亿元，旗下拥有百余家子公司，业务范围广泛，包括建材、零售、地产、金融、食品等，海南发展是其唯一主板上市公司。

5. 海旅投与海发控的免税业务布局

• 海旅投：7月21日出资5亿元成立海南旅投免税品有限公司，经营范围包括免税商店及免税相关品类。目前未有将免税业务注入海汽集团的计划。
• 海发控：7月23日成立全球消费精品（海南）贸易有限公司，注册资本5亿元，拟作为三亚市内店的经营主体之一。

关键信息

• 政策导向：海南离岛免税政策旨在提升旅游消费水平，推动旅游消费提质升级，吸引国际高端消费回流。
• 市场潜力：海南免税市场空间广阔，省外免税商具备进入机会，多家企业已开展前期选址、调研等工作。
• 未来规划：计划在9月底前扩大海口、三亚免税店的营业面积，引入更多国际品牌。
• 投资建议：推荐关注免税相关标的，包括中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业；同时关注海南相关标的，如海南发展、海航基础、海汽集团、海南高速。

风险提示

• 系统性风险
• 政策风险
• 销售不及预期
• 竞争加剧

重要结论

海南离岛免税政策实施以来，市场表现亮眼，销售额、购物人数、商品件数等指标均实现大幅增长。政策进一步开放，省外免税商将有机会进入海南市场。海旅投和海发控作为海南重要的省属国企，已积极布局免税业务，未来有望在海南免税市场中发挥重要作用。投资者可重点关注相关免税及海南本地企业，但需注意政策和市场竞争带来的潜在风险。