20220523-万联证券-休闲服务行业周观点_2022年_中国旅游日_活动举办_海南两家本土免税企业有望_划归_上市公司_10页_976kb

报告摘要

2022年“中国旅游日”活动举办，海南两家本土免税企业有望“划归”上市公司

核心内容

2022年5月19日，2022年“中国旅游日”主会场活动在线上举办，主题为“感悟中华文化享受美好旅程”，旨在提振行业信心，推动旅游市场恢复发展。活动推出近5000条旅游惠民措施，覆盖全国多个地区。与此同时，海南发展和海汽集团相继披露将注入免税资产的公告，标志着海南两家本土免税企业有望“划归”上市公司，进一步推动免税行业的发展。

在资本市场方面，上周（5月16日-5月22日）上证综指上涨2.02%，申万社会服务指数上涨1.25%，跑输上证综指0.77个百分点。社会服务主要子板块表现分化，其中旅游及景区上涨2.22%，教育上涨2.24%，体育上涨1.56%，而酒店餐饮下跌0.93%。整体来看，社会服务板块表现优于年初至今的下跌趋势，但整体仍承压。

主要观点

旅游行业

政策支持与免税龙头：海南两上市企业将注入免税资产，免税业务有望成为业绩增长点。建议关注经营业绩优异、受益于政策支持和渠道优势的免税龙头。
疫情恢复与消费复苏：随着上海实现社会面清零，疫情对旅游行业的影响逐步减弱，疫情常态化下客流恢复和消费复苏成为行业复苏的重要驱动力。
近郊游与周边游：疫情背景下，近郊游、周边游需求上升，相关企业有望受益于更宽松的扶持政策。
酒店龙头抗风险能力：建议关注具有强抗风险能力的酒店龙头，以应对旅游市场波动。

教育行业

学科类培训治理：教育部持续推进“双减”政策，全国累计排查学科培训机构8万余个，巩固治理成果，保持高压态势。
非学科类培训发展：引导非学科类校外培训成为学校教育的有益补充，规范其发展。
高等教育体系：中国已建成世界最大规模高等教育体系，高等教育毛入学率从30%提升至57.8%，进入普及化阶段。
慕课与在线教育：截至2022年2月底，我国慕课数量和应用规模世界第一，形成中国范式。

关键信息

免税资产注入：海南发展和海汽集团将注入免税资产，推动本地免税企业上市。
旅游市场复苏：国际航空旅行正在强劲复苏，IATA数据显示，2022年第一季度全球国际旅行增长达42%，远超2021年的25%。
疫情结束曙光：上海实现社会面清零，为旅游市场复苏提供有利条件。
大型活动支持：香港特区成立25周年，旅发局将举办更多大型盛事，推动跨境旅游重启。
上市公司动态：包括安车检测、电科院、西藏旅游、锦江酒店、国新文化等公司发布了高管变动、利润分配等重要公告。
行业风险提示：
- 自然灾害和安全事故风险；
- 政策风险，如免税专营政策和签证政策变化；
- 投资并购整合风险，尤其在行业并购频繁的背景下。

投资建议

旅游行业：关注免税龙头、疫情恢复受益的演艺企业、近郊游及周边游头部旅行社、抗风险能力强的酒店企业。
教育行业：建议关注积极转型、符合政策导向的职教公司。

风险提示

自然灾害和安全事故：对旅游行业造成较大影响。
政策变动风险：包括免税政策和签证政策的不确定性。
并购整合风险：行业并购增加，整合难度加大，影响企业经营稳定性。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。