20240901-开源证券-新希望-000876.SZ-公司信息更新报告_猪业饲料双轮驱动_周期上行盈利修复_4页_888kb

新希望公司（000876SZ）业绩分析与报告总结

截至2024年8月30日，新希望发布2024年半年报，营收同比下降28.62%，归母净利润同比增长5918%，单Q2净利润增长显著，反映出猪价上行带来的盈利修复。分析师维持“买入”评级，上调2024年盈利预测至2073亿元，并下调2025-2026年预期。

生猪养殖业务：2024年上半年生猪出栏869万头，销售均价1502元/公斤，毛利率虽为负但仍通过控本增效改善。公司完全成本2024年底目标降至14元/公斤，能繁存栏逐步提升至80万头，计划全年出栏约1550万头，周期上行推动盈利修复。

饲料业务：禽料、海外饲料增长显著，2024H1禽料销量同比增长11%，海外饲料销量同比增16%，利润翻倍。猪料受竞争加剧影响，销量同比下降34%，但下半年猪价回升有望改善盈利。饲料业务作为“双轮驱动”之一保持稳健增长。

财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2073亿元、2198亿元、1622亿元，对应PE分别198倍、186倍、253倍。ROE和P/B指标显示公司价值修复明显。

风险提示：动物疫病、猪价波动、成本控制不及预期是主要风险。年报须参考信息安全披露和法律声明，投资者仅限专业投资者或风险承受能力C3/C4/C5的普通投资者。

总结：

新希望以猪业和饲料为双核心，得益于周期上行，在断奶成本、出栏结构优化下盈利修复显著。饲料细分市场中禽料及海外业务增幅突出，支撑了双轮战略布局。未来需关注成本控制及猪周期波动风险。