20240506-开源证券-新希望-000876.SZ-公司信息更新报告_饲料业务量利稳增_生猪养殖推进降本增效_4页_886kb

报告总结

公司概况

新希望（000876SZ）2024年4月30日发布公司信息更新报告，维持“买入”投资评级。报告基于2023年年报及2024年一季报数据，分析了公司业务表现与未来展望。

近期表现

• 2023年营收增长0.14%，归母净利润因出售禽和食品板块控股权实现较大跃升（+11507%）。
• 2024Q1业绩出现明显下滑，主要受交易收益贡献减少影响，公司经营压力逐步承压。

细分业务表现

1. 饲料业务：收入及销量显著增长（营收+265%，销量+119%），外销量同比增超10%，细分品类中水产料吨净利率大幅提升。
2. 生猪养殖：出栏量激增（+210%），专注降本增效，提高每头断奶仔猪绩效和降低料肉比。

盈利预测调整

• 上调2024年归母净利润预期至1951亿元，下调2025年预期，新增2026年预测（2059亿元），反映周期反转预期。估值下修至PE 208/88/197倍。

风险提示

• 动物疫病与猪价波动风险，成本控制不及预期，市场估值调整可能风险。

投资建议

基于饲料主业量利稳增、生猪养殖降本增效以及周期反转预期，维持“买入”评级。