20190818-华泰证券-交通运输行业周报（第三十三周）_9页_328kb

2019年行业周报（第三十三周）总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300和中信交运指数分别上涨2.12%和1.84%。在子行业中，机场板块涨幅最大，达到5.85%，而铁路板块则略有下跌。行业评级整体为“中性”，部分子行业和公司被上调至“增持”或“买入”评级，主要基于业绩改善、政策利好及行业周期性上行的预期。

主要观点

• 短期策略：建议投资者短期关注高业绩确定性标的，中期则关注航空板块的左侧机会。
• 长期配置：机场板块因流量回暖和估值合理，被建议长期配置，特别是上海机场和白云机场。
• 政策影响：多项政策调整可能对行业产生短期波动，但长期来看有利于行业稳定发展。
• 行业周期：航运、港口、物流等子行业均存在上行周期的预期，尤其是干散货、油运及“一带一路”相关企业。
• 风险提示：经济低迷、国际贸易摩擦、油价上涨、人民币贬值等风险仍需警惕。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

A股推荐公司

1. 上海机场

   • 卫星厅投产释放产能，高峰小时提升
   • 航线结构改善，国际及地区线占比提高
   • 非航业务增长，消费升级推动销售提升

2. 白云机场

   • 免税客单价提升，配额限制改善
   • 国际航线占比提高，提升单机收入
   • 产能释放，起降架次增幅提速

3. 南方航空

   • 737MAX停飞可能带来供需关系改善
   • 地区及美洲航线占比少，受冲击较小
   • 油价下降，业绩低基数，有较大增长空间

4. 嘉友国际

   • 轻资产跨境物流总包商，受益“一带一路”
   • 蒙古市场运量三年翻倍，非洲业务进入兑现期
   • 未来三年利润增速30%，估值有望提升

5. 中远海能

   • 受益IMO2020低硫令，老旧船舶加速拆解
   • 长航距运输需求增长，行业进入上行周期
   • 油运市场复苏，盈利增长显著

6. 广深铁路

   • 成本压力减轻，动车组五级修结束
   • 广深港高铁分流影响趋于稳定
   • 土地交储开发增厚净利润，铁路改革逻辑延续

7. 韵达股份

   • 件量及净利润排名靠前，是行业红利的分享者
   • 技术驱动与精益管理提升竞争力
   • 件量增速稳定，维持“增持”评级

8. 招商轮船

   • 油运行业上行周期开启，盈利显著增长
   • VLCC运力领先，受益中国LNG进口增长
   • 维持“买入”评级，目标价区间6.52~6.88元

H股关注公司

• 深高速：珠三角核心路网，车流量稳定，非主业项目带来利润提升
• 深圳国际：收费公路与航空业务双轮驱动，城市物流港布局全国
• 中航信：行业天然垄断，稀缺标的，新业务带来增长潜力

行业动态

• 油价与汇率走势：布伦特原油期货价格企稳，人民币小幅贬值，对航空板块形成压制
• 运价表现：BDI和BDTI上涨，SCFI下跌，干散货和油运表现向好，集运受贸易冲突影响较大
• 政策影响：取消省界收费站、ETC替代MTC、铁路法修订等政策对行业产生积极和短期波动影响

风险提示

• 经济低迷
• 国际贸易摩擦
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 国企改革低于预期
• 市场竞争加剧
• 高铁提速
• 不可抗力（疾病、自然灾害等）

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业涨幅高于沪深300
  • 中性：行业涨幅与沪深300持平
  • 减持：行业涨幅明显低于沪深300

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

华泰证券研究所