20170617-兴业证券-交通运输行业周报_油价持续回落_航空旺季蓄势待发_21页_1mb

交通运输行业周报（06.11-06.17）总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现略弱于上证指数，板块下跌 0.56%，但部分子行业如港口及物流板块表现突出，涨幅领先。分析师团队从多个维度分析了行业动态，包括航空、航运、铁路、快递及港口等，并给出了相应的投资建议和推荐组合。

主要观点

1. 航空运输板块：

   • 二三线城市需求超预期，叠加一线机场时刻瓶颈，航空公司淡季提价初见成效，提价将延续至三季度。
   • 国际油价下跌与人民币汇率回升，对航空业的盈利改善具有积极作用。
   • 二季度航空板块有望迎来修复性行情，建议重点关注南方航空，其机队规模大，旺季利润弹性强。
   • 非一线航线票价季节性波动明显，旺季将带来票价和客座率的提升，关注东方航空、吉祥航空、春秋航空等。

2. 枢纽机场价值空间大：

   • 上市的枢纽机场是硬资产，供给具有天然垄断性，未来随着流量增长和机场收费提升，价值空间依然可观。
   • 建议买入白云机场、深圳机场、上海机场，其中白云机场和深圳机场因免税店重新招标和收费调整弹性较大而更具吸引力。

3. 铁路与供应链龙头：

   • 随着宏观经济企稳，龙头公司的业绩弹性增大，A股蓝筹股溢价逐渐体现。
   • 建议买入大秦铁路（铁路货运龙头）和建发股份（供应链龙头），其量价齐升，未来增长潜力大。

4. 航运行业复苏：

   • 需求端企稳、集运集中度提升、干散货产能利用率反转，是运价向上弹性放大的重要条件。
   • 推荐中远海控和中远海特，其在全球航运市场中具备一定竞争力。

5. 快递行业分析：

   • 快递行业虽增速有所下滑，但高增长特征仍明显，当前估值已回落至较好布局区间。
   • 韵达股份因市场份额扩张及成本管控优秀，被推荐为布局标的。

关键信息

本周行情

• 上证指数下跌 1.12%，交通运输板块下跌 0.56%，跌幅低于上证指数。
• 港口及物流板块涨幅领先，厦门港务、恒基达鑫、新宁物流、锦州港和珠海港涨幅居前。
• 机场板块整体下跌，其中上海机场跌幅较大。

航空数据

• 本周航空旅客量同比增长 10.3%，收入客公里同比增长 14.3%。
• 平均票价为 873 元，同比下跌 1.8%，但环比上涨 5.6%。
• 国际航线旅客量同比跌幅收窄，周转量增速提升，但客公里收益同比转负。
• 二三线城市需求增长强劲，是推动航空旺季的主要因素。

航运数据

• 干散货BDI收于851点，周涨0.2%；油运VLCCTD3TCE收于17422美元/天，周跌2.6%。
• 集运SCFI收于838点，周跌3.6%，其中欧线运价下跌5.9%，美西线运价下跌10.3%。
• 5月集运需求增速上调至4.6%，预计2017年航运业复苏已开启，建议积极配置中远海控、中远海特。

快递数据

• 1-5月快递业务量累计增长30.3%，收入增长26.7%。
• 5月单月业务量增长32.0%，收入增长28.7%，行业增速稳定。
• 同城快递收入增速最快（22.3%），异地快递增长稳定，国际快递增长较慢。
• 快递行业进入“中速增长下拼成本管控与服务”的阶段。

推荐组合

• 推荐股票：南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场、安通控股
• 推荐逻辑：结合行业复苏预期、成本端改善、旺季利润弹性、政策利好及估值优势等多方面因素。

风险提示

• 人民币贬值可能对航空、航运公司造成业绩压力。
• 油价暴涨或反弹可能影响行业盈利。
• 飞机失事等突发事件可能对航空公司造成冲击。
• 国内经济增速失速或转型失败可能影响行业整体发展。

重点报告与调研

• 《招商局集团主导，辽宁港口整合拉开序幕》：港口整合有利于“一带一路”战略，但中长期面临需求放缓与产能过剩。
• 《5月航空数据点评：经营分化持续，国内需求增长强劲》：航空公司淡季提价效果显著，旺季预期增强。
• 《宁沪高速跟踪报告：高速业绩稳健、地产锦上添花》：公司主业稳定，地产板块贡献显著，预计未来3-5年持续增厚业绩。
• 《广深铁路调研纪要：成本上升导致17年业绩压力大、普客提价18年前有望落地》：铁路提价政策有望在2018年落地，对公司业绩有显著促进作用。
• 《5月快递数据点评》：快递行业基本面回暖，建议关注高增长与成本管控能力突出的企业。

结论

本周交通运输行业整体呈现分化趋势，航空与港口表现突出，预计未来6-7月航空旺季将带来确定性收益，航运行业复苏已初现，铁路与快递板块亦具备增长潜力。建议投资者关注南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场、安通控股等公司，同时注意人民币汇率、油价波动等潜在风险因素。