20180624-天风证券-交通运输行业研究周报_京沪航线全面提价_关注快递超跌标的_18页_2mb

交通运输行业分析总结

核心内容

本周A股市场整体下跌，交运板块跌幅显著，但铁路运输板块表现相对较好。行业分析指出，航空、铁路、物流、港口、航运等子板块均面临不同的市场挑战和机遇。整体来看，行业基本面改善、政策调整、成本控制及市场预期变化是主要影响因素。

主要观点

• 航空板块：下周东航、国航京沪线全价票价格将上调，有助于提振市场信心。航空煤油成本上涨，但燃油附加费仍将继续征收。行业旺季期间，票价客座率有望显著提升，单位非油成本走低，预计形成“戴维斯双击”效应。推荐三大航（A+H），关注春秋航空、吉祥航空。
• 机场板块：首都机场、白云机场股价受民航发展基金返还影响出现调整，但长期来看，机场商业模式优良，高净值旅客向枢纽机场集中趋势不变。若情绪过度反应，机场股价将逐步进入价值投资区间。推荐上海机场，关注白云机场、首都机场股份。
• 物流快递板块：快递公司5月业务量增长显著，韵达、顺丰、圆通增速领先。尽管单价微跌，但成本管控、格局变化和差异化竞争仍是长期投资逻辑。推荐顺丰控股、韵达股份，关注申通快递、圆通速递。超跌标的具有交易机会。
• 航运港口板块：集运市场运价全线下挫，但中美贸易摩擦对中长期影响较大。油运市场受油价上涨影响，运价有所回升，但二三季度为传统淡季。推荐中远海控，关注招商轮船、中远海能、中远海特。港口板块，关注上港集团的地产业务及深圳、厦门港口整合预期。
• 铁路公路板块：铁路板块基本面改善与国企改革是投资主线，推荐铁龙物流、广深铁路、大秦铁路。公路板块，关注粤高速A、深高速，因其具备业绩确定、估值安全、股息稳定等特征。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指：2889.8，环比跌4.4%
• 深证综指：9410.0，环比跌5.4%
• 沪深300指：3608.9，环比跌3.9%
• 创业板指：1549.7，环比跌5.6%
• 申万交运指数：2533.5，环比跌6.2%

交运板块涨幅与跌幅前三

• 涨幅前三：大秦铁路（0.9%）、德邦股份（0.4%）、德新交运（0.0%）
• 跌幅前三：华铁股份（-34.3%）、申通快递（-23.7%）、白云机场（-23.1%）

航空板块关键数据

• 7月航空煤油综合采购成本约为5320元/吨
• 本周航空运价与客座率表现：SCFI环比跌3.4%至751.1点，平均舱位利用率下滑至90-95%

快递板块关键数据

• 韵达增速51.8%，顺丰增速30.3%，圆通增速26.5%，申通增速18.5%
• 单价：韵达1.58元，顺丰22.91元，圆通3.42元，申通3.10元

港口板块关键事件

• 深赤湾A拟以21.46元/股向CMID发行11.49亿股，收购其持有的招商局港口38.72%股份
• 唐山港PB低于1，控股股东增持1985万股，建议关注其未来表现

航运板块关键数据

• 美西线运价跌5.7%至1194美元/FEU，美东线跌2.5%至2181美元/FEU
• 油运市场BDTI为745，环比跌0.1%，BCTI为515，跌1.7%

铁路公路板块关键信息

• 铁路板块：公转铁、沙线有望量价齐升，推荐铁龙物流、广深铁路、大秦铁路
• 公路板块：关注粤高速A、深高速，因市场无风险收益率处于高位，寻找估值安全标的

投资建议

• 推荐标的：中国国航、南方航空、东方航空、长久物流、广深铁路、铁龙物流、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份
• 关注标的：吉祥航空、申通快递、圆通速递、深赤湾A、厦门港务、深圳机场、唐山港

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点事件

• 深赤湾A收购招商局港口38.72%股份
• 5月快递行业业务量同比增长25.1%，业务收入增长22.2%
• 5月航空客座率提升，运营效率改善
• 6月22日SCFI运价全线下挫，欧线、地中线、美西线、美东线运价分别下降3.2%、1.1%、5.7%、2.5%

标的预测