20170604-天风证券-交通运输行业研究周报_高考拉开暑运帷幕_继续推荐航空机场_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现略显分化，A股市场先抑后扬，交运板块中机场板块涨幅最大，航空板块次之，高速公路板块涨幅最小。交运行业在需求旺盛、油价汇率边际改善等利好因素推动下，整体仍保持较高景气度，尤其是暑运旺季即将到来，行业有望迎来业绩超预期。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 本周市场综述：

  • 上证综指报收于3105.5，环比跌0.1%；
  • 深证综指报收于9794.9，环比跌0.7%；
  • 沪深300指报收于3486.5，环比涨0.2%；
  • 创业板指报收于1745.9，环比跌0.8%；
  • 申万交运指数报收于2763.0，环比跌0.3%。
  • 交运行业子板块中，机场板块涨幅最大（1.6%），其次是航空板块（1.4%）和高速公路板块（0.2%）。

• 涨幅前三：

  • 天顺股份（11.4%）
  • 览海投资（10.3%）
  • 盐田港（4.4%）

• 跌幅前三：

  • 连云港（-8.0%）
  • 广州港（-8.0%）
  • 北部湾港（-6.3%）

2. 航空与机场板块

• 航空板块：

  • 受端午假期错峰影响，行业量价客座率环比有所下降；
  • 随着高考结束，暑运旺季将拉开序幕，航司提价能力增强；
  • 预计2017年航空行业仍将保持高景气度，业绩有望超市场预期；
  • 推荐：中国国航（两舱占比高、提价能力强）、南方航空（弹性最大）；
  • 关注：东方航空。

• 机场板块：

  • 白云机场T2出境免税招商工作接近尾声，但受深免资质限制，短期可能无法形成最终结果；
  • 白云转债转股接近尾声，后续抛压减轻，长期市值空间看好；
  • 推荐：上海机场（业绩最优）、白云机场（T2航站楼即将投产）、深圳机场（国际战略+提价弹性）；
  • 关注：厦门空港（股息率4.2%）。

3. 物流与快递板块

• 物流板块：

  • 菜鸟与顺丰之争已恢复合作，未来物流数据将成为竞争核心；
  • 快递行业增速下滑、竞争加剧、毛利率承压；
  • 推荐：建发股份（地产业绩+金砖会议）、外运发展（国企改革+混改）、华贸物流（控股股东变更）；
  • 关注：圆通速递（可能参与航空混改）、顺丰控股（可能参与混改）。

• 快递板块：

  • 韵达股份准备融资，短期值得关注；
  • 圆通速递、顺丰控股或参与航空混改。

4. 航运与港口板块

• 航运板块：

  • 矿石船型海岬运价下跌15.2%，BDI指数下跌9.6%至830点；
  • 集运价格涨跌不一，美东线、美西线涨幅较大；
  • 推荐：安通控股（多式联运壁垒+外延预期）；
  • 关注：中远海控。

• 港口板块：

  • 受“一带一路”、雄安新区、珠港澳大湾区建设及地方整合预期推动，港口行业整体业绩有望超预期；
  • 推荐：上港集团（盈利超预期+改革背景）；
  • 关注：深赤湾A、天津港、唐山港。

5. 铁路与公路板块

• 铁路板块：

  • 大秦铁路下调电气化附加费，对净利润影响有限；
  • 铁路混改将是全年投资主线，铁总盈利能力提升为前提；
  • 推荐：大秦铁路（煤炭运量提升+运价恢复）、广深铁路（客票提价+近期调整）；
  • 关注：铁龙物流。

• 公路板块：

  • 交通运输部加强超载查治，利好高速货车流量恢复；
  • 推荐：粤高速A（股息率+转型预期）、赣粤高速、深高速。

投资建议

• 重点推荐：中国国航、南方航空、安通控股、上海机场、建发股份、外运发展、大秦铁路、上港集团。
• 关注标的：深圳机场、厦门空港、圆通速递、顺丰控股、中远海控。

风险提示

• 国企改革低于预期；
• 中国经济下行压力；
• 汇率和油价剧烈波动。

重点标的推荐（部分）