20211226-中泰证券-建筑材料行业周报_品牌建材底部夯实；新材料板块景气延续_25页_1mb

品牌建材底部夯实；新材料板块景气延续

核心内容概述

2021年12月26日发布的建筑材料行业周报指出，当前建材行业整体处于底部夯实阶段，部分细分领域如碳纤维、石英砂、玻纤、玻璃等保持较高景气度。同时，地产政策边际改善，带动地产链预期修复，品牌建材迎来布局时机。此外，水泥、减水剂等传统建材板块在成本下降和政策支持下，估值性价比提升，具备修复潜力。

主要观点

1. 地产政策边际改善

• 央行与银保监会联合发文，鼓励地产优质项目并购，推动房企风险化解市场化进程。
• 25个城市出台购房补贴政策，政策预期逐步企稳，地产链悲观情绪有望修复。
• 地产“保交付”政策支撑玻璃需求韧性，预期玻璃价格有望保持较好水平。

2. 品牌建材进入布局时点

• 北新建材：石膏板景气度与高端化共振，防水、龙骨等业务提供成长性，估值性价比高，建议重点推荐。
• 东方雨虹：防水、涂料、保温材料等业务持续拓展，抗周期能力强。
• 坚朗五金：直销渠道与信息化建设优势显著，具备“轻资产”扩张潜力，重点推荐。
• 蒙娜丽莎：瓷砖行业龙头，市占率提升空间大，近期已有生产线复产。
• 三棵树、科顺股份：涂料和防水行业龙头，具备较强品牌与渠道力，抗周期性强。

3. 新材料板块景气延续

• 碳纤维：受益风电、光伏、氢能等新能源需求，民用市场增速加快，国产替代加速。推荐中复神鹰、光威复材、吉林碳谷、中简科技等。
• 石英材料：受益光伏装机量增长及P型转N型趋势，高纯石英砂需求快速增长，推荐石英股份、菲利华。
• 玻纤行业：粗纱和电子纱需求向好，新增产能有限，价格景气有望延续。推荐中国巨石、中材科技、长海股份等。
• 玻璃行业：价格底部回升，重点关注光伏、电子、药玻等多品类拓展，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃等。

4. 水泥板块估值修复机会

• 全国水泥价格环比下跌0.9%，部分区域如江苏、山东、广东等价格下滑，但华北地区保持稳定。
• 水泥库容比环比下降2.1%，同比上升11.5%；出货率环比下降3.7%，同比下滑14.4%。
• 专项债提前下达，基建发力有望支撑水泥需求；煤价调控作用显现，成本压力缓解。
• 重点推荐华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团，建议关注上峰水泥、万年青、中国建材。

5. 减水剂行业盈利改善

• 原材料环氧乙烷价格回落约25%，9月底提价逐步落地，行业盈利有望改善。
• 推荐苏博特，公司具备清晰产能规划和高增长潜力，有望成长为外加剂平台型企业。

6. 出口链条与海象新材

• 海象新材：PVC地板生产及出口龙头，受益出口高景气度及海运费下降，盈利有望修复。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：14725亿元
• 行业流通市值：11365亿元

本周行情

• 建筑材料板块（SW）涨跌幅：2.37%
• 沪深300指数涨跌幅：-0.67%
• 建材板块超额收益：3.04%

重点公司表现

投资建议

• 品牌建材：建议关注北新建材、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎、三棵树等，把握地产政策修复与成本回落带来的盈利改善机会。
• 新材料：重点推荐碳纤维（中复神鹰、光威复材、吉林碳谷）、石英材料（石英股份、菲利华）、玻纤（中国巨石、中材科技）、玻璃（旗滨集团、南玻A）等。
• 水泥行业：估值修复逻辑明确，推荐华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团，建议关注上峰水泥、万年青、中国建材。
• 减水剂行业：推荐苏博特，受益于原材料成本下降及行业提价落地。
• 出口链条：关注海象新材，受益出口高景气及成本回落。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材需求造成压力。
• 疫情反复：影响终端需求及供应链稳定性。
• 新增产能释放：可能导致部分产品价格承压。
• 2B端企业资金周转不畅：影响下游需求与行业景气度。

图表概览

• 图表1：建筑材料行业市场表现
• 图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五
• 图表3：各行业板块涨跌幅及估值
• 图表4-10：全国及区域水泥价格、库容比、出货率等数据
• 图表11-13：玻璃均价、库存变动、产能利用率等
• 图表14-22：玻纤市场报价、PPI数据、原材料价格等
• 图表23-34：其他建材相关市场数据及分析

总结

整体来看，建筑材料行业正逐步走出底部，品牌建材和新材料板块表现突出。地产政策边际改善与水泥需求支撑为行业带来修复机会，而碳纤维、石英砂、玻纤等新材料持续景气，具备长期增长潜力。建议投资者关注行业龙头及具备成长逻辑的公司，同时警惕宏观经济和疫情等风险因素。